Čitav razvijeni svijet muči pitanje plasmana kratkoročnih sredstava zbog inflacije i nultnim kamatnim stopama u bankama. Ovaj problem obuhvaća sredstva koja će nam biti potrebna za nekoliko mjeseci, možda dvije ili tri godine. Kućanstva nikako ne žele riskirati s tim resursima jer obično imaju specifičan cilj korištenja.

Međutim, svjesni su da će ako ostave novac da samo leži na računu, umjesto da ga puste da radi izgubiti na vrijednosti zbog inflacije.

Osnovne značajke Inteligentnog novčanika

Inteligentni novčanik je alat koji rješava problem kratkoročne štednje.

Nakon mjeseci analize i testiranja različitih portfelja i kombinacija različitih klasa imovine, svjetlo dana ugledao je proizvod sa sljedećim parametrima:

• Ciljani prinos od 2 do 3% godišnje
• Najmanji mogući rizik (godišnja volatilnost 3.7%)
• Stabilan rast s minimalnim fluktuacijama (s 95% vjerojatnosti maksimalnog smanjenja vrijednosti do 5%),
• Naknada za upravljanje portfeljem 0.5% godišnje s PDV-om
• Bez ulaznih naknada, naknada za obradu plaćanja ili naknada za savjetovanje

Ukratko, cilj proizvoda je postići povrat na razini inflacije uz minimalan rizik i naknadu.

Napomena: Svi podaci koji se odnose na povijesni razvoj Finaxovih portfelja modelirani su i stvoreni su na temelju povratnog modeliranja podataka. Metodu modeliranja povijesnih performansi opisali smo u članku Kako modeliramo povijesni razvoj portfelja. Prethodni učinak nije jamstvo budućih povrata i vaše ulaganje može rezultirati i gubitkom. Otkrijte koje rizike preuzimate prilikom ulaganja.

Kako je nastao proizvod i što nam je pokazao njegov put stvaranja

Dobiti povrat potpuno bez rizika u trenutku nultih kamatnih stopa jednostavno nije moguće. Ova činjenica svima je dobro poznata. Financijeri nisu mađioničari, a investitori mogu raditi samo s alatima i uvjetima koji su dostupni na tržištu.

Ukoliko čovjek danas želi postići povrat na razini inflacije, ne može izbjeći određeni stupanj rizika. Jednostavno mora posegnuti za investicijskim instrumentima jer bankarski proizvodi nisu u mogućnosti pružiti željeni povrat. Cilj bi, stoga, trebao biti pronaći rješenje koje maksimalno minimalizira rizik koji nastaje uz očekivani povrat od 2 do 3%.

Upravo to je bilo i nama vodilja. Tražili smo kombinaciju investicijskih instrumenata koji će u srednjoročnom roku moći osigurati traženi povrat, uz preuzeti rizik koji će biti nizak i prihvatljiv za konzervativne profile ulaganja.

Kako bi klijenti bili u mogućnosti iskoristiti oslobođenje od poreza birali smo između instrumenata kojima se trguje na burzi. Pored svih vrsta obvezničkih klasa (državnih, korporativnih, high-yield “visoko prinosnih“, protuinflacijskih, itd.) i dionica, bavili smo se i nekretninama i robama.

Algoritmi koje smo stvorili prošli su kroz tisuće kombinacija i omjera pojedinih komponenata, a sve kako bismo na obrnutim modelima mogli vidjeti koji portfelj dugoročno najbolje udovoljava kriterijima. Tražili smo pravi omjer instrumenata s niskom uzajamnom korelacijom, koji bi što više smanjio volatilnost portfelja i postigao željeni prinos veći od 2%.

Zašto baš 2%? Prosječni rast potrošačkih cijena (tj. inflacija) u Hrvatskoj u zadnjih 8 godina je ispod ove razine, isto je i ako gledamo EU, no u zadnjih par mjeseci porast je više nego očit. Kako biste održali kupovnu moć svog novca, morate zaraditi najmanje iznos inflacije, inače ćete svake godine za svoj teško stečeni novac kupovati sve manje robe ili usluga. Indeks potrošačkih cijena (IPC) je u svibnju ove godine iznosio 2.1% dok je harmonizirani indeks potrošačkih cijena (HIPC) iznosio 2.4% (Izvor HNB), tj. prema podacima Državnog zavoda za statistiku (DZS) inflacija u Hrvatskoj ubrzava i nalazi se na najvišim razinama u posljednje 3 godine.

Rezultati koje smo dobili testiranjem bili su zaista zanimljivi i puno su nam otkrili. U prvom redu, jasno su potvrdili pozitivnu vezu između povrata i rizika. Portfelji su postizali više performanse samo po cijenu većeg rizika, tj. vrijednost im je više fluktuirala ili je maksimalni pad bio veći.

Još jedna zanimljiva činjenica koja je proizašla iz testiranja bilo je poricanje uobičajene teze o ulaganju da će šira diverzifikacija između različitih klasa imovine poboljšati parametre rizika i povrata ulaganja. Uključivanje nekretnina i roba u portfelje nije dalo pozitivne rezultate. Povrat uz isti rizik kao portfelju obveznica se nije povećao ili nije postigao isti povrat uz niži rizik.

Testiranje Novčanika također je pokazalo da, kombinacija dviju osnovnih klasa imovine - dionica i obveznica ostaje nenadmašna srednjoročno i dugoročno. Opsežna analiza potvrdila je da je sastav portfelja Inteligentnog investiranja ispravno postavljen i da trenutno nećete naći smislenije i učinkovitije ulaganje za dugoročnu izgradnju imovine.

Sastav i rezultati Inteligentnog novčanika

Kao rezultat ponovnog testiranja tisuća portfelja s različitim razredima imovine, postigli smo sljedeći sastav portfelja Inteligentnog novčanika

Svaka komponenta igra svoju ulogu u portfelju. Pojedinačne klase imovine nisu toliko međusobno povezane - njihov razvoj tijekom vremena nije identičan. Kada jedan dio portfelja opada, drugi raste. Zajedno prema postignutom povratu i volatilnosti portfelja oni čine idealnu kombinaciju.

Dionice, zlato i protuinflacijske obveznice osiguravaju portfelj u vrijeme porasta cijena i rasta kamatnih stopa. Obveznice i novac, s druge strane, stabilizirajuća su komponenta u razdobljima nepovoljnih gospodarskih kretanja, gospodarskih i tržišnih kontrakcija.

Razlozi neobične zastupljenosti gotovine u portfelju objašnjeni su u sljedećem dijelu članka. U skladu s filozofijom pasivnog ulaganja, na portfelju Novčanika također primjenjujemo rebalansiranje. Međutim, održavanje rizičnosti portfelja smo u ovom slučaju prilagodili za kratkoročni proizvod. Način rebalansa u Novčaniku razlikuje se od načina upravljanja osnovnim portfeljima Inteligentnog investiranja.

Povijesni razvoj Inteligentnog novčanika modeliran je od početka 2000. Dulje testiranje nije bilo moguće zbog nedostatka relevantnih podataka o osnovnim klasama imovine.

Povijesni povrati Inteligentnog novčanika dokumentiraju ispunjenje investicijskog cilja ovog kratkoročnog proizvoda. U gotovo svim razdobljima izvedba portfelja premašuje postavljeni cilj inflacije od 2% u skladu s razvojem tijekom posljednjih 15 godina.

Kad govorimo o Novčaniku treba biti svjestan da je riječ o investicijskom rješenju koje se temelji na instrumentima likvidnog tržišta, a ne o depozitnom proizvodu u banci ili instrumentu s fiksnom kamatnom stopom. Njegova vrijednost prirodno varira tijekom vremena, što pokazuje grafikon 15-godišnjeg modeliranog razvoja na početku članka.

Postavkama portfelja nastojali smo što je više moguće ukloniti fluktuacije. S 95% vjerojatnosti, maksimalni pad u ekstremnim tržišnim situacijama neće premašiti 5%. Isto tako, ne završava svaki 1-godišnji horizont dobitkom. U posljednjih 20 godina postojala su i trogodišnja razdoblja koja nisu završavala zelenim brojevima. Ako želite kratkoročno plasirati svoja sredstva i možete podnijeti fluktuacije ulaganja do 5%, Inteligentni novčanik idealno je mjesto za vaš novac.

Međutim, svaki kratkoročni ulagač u Novčanik mora, također, uzeti u obzir manje oscilacije njegove vrijednosti. Kao što kažu, bez rizika nema profita.

Zašto je u Novčaniku i gotovina?

Možda ste se zapitali zašto je dio Novčanikovog portfelja i gotovina. U današnje vrijeme novac je za nas prvenstveno element koji stabilizira volatilnost portfelja. Testiranje različitih kombinacija sastava Novčanika pokazalo je da su portfelji bez gotovine ili s njenim malim udjelom postizali lošije pokazatelje rizika.

Nadalje, možda ste razmišljali zašto se plaća naknada na cjelokupni iznos držan u portfelju kad tamo držite i gotovinu. Ovo pitanje ima dva odgovora. Kao prvo, kako bismo uslugu učinili jednostavnom, odlučili smo primijeniti nižu naknadu na cijeli portfelj, a ne veću naknadu samo na uloženi dio portfelja.

Planiramo dodatno poboljšati gore navedene parametre povrata i rizika uključivanjem instrumenta s fiksnom kamatnom stopom u portfelj Novčanika. Razvoj Novčanika iz te perspektive nije gotov.

Za kratko vrijeme želimo na tržište doći s rješenjem i alatom koji bi mogao donijeti 1% godišnjeg fiksnog povrata, što znači da ćemo tada prilagoditi i cjelokupni sastav portfelja.

Zasad nećemo otkriti sva svoja razmišljanja, ali u principu bi to trebao biti dužnički instrument bez premca, pokriven visoko likvidnom imovinom kojom se trguje. Sa stajališta kreditne kvalitete i sigurnosti, ponuđeni prinos bit će vrlo atraktivan.

Zamjena gotovine ovim instrumentom povećala bi prosječni godišnji prinos portfelja tijekom posljednjih 20 godina za 0,35 postotnih bodova godišnje, zadržavajući pritom trenutni sastav (gotovina zamijenjena kamatnim instrumentom).

Volatilnost bi također lagano pala, te bi se stoga maksimalni pad u ovom razdoblju smanjio za 0,7 postotnih bodova. Rizikom ponderiran prinos mjeren Sharperovim omjerom povećao bi se za pristojnih 17% u odnosu na trenutni portfelj.

Vjerujemo da ćemo već početkom sljedeće godine uspjeti isporučiti planirani projekt i prilagoditi sastav Novčanika. Predloženo rješenje značajno bi povećalo otpornost kratkoročnog proizvoda na potencijalne inflacijske šokove i moguće oštrije povećanje stopa.

Također, u bliskoj budućnosti želja nam je poraditi i na fleksibilnijoj upotrebi Novčanika, npr. za prijenos sredstava na druge račune, itd.

Inteligentni novčanik nudi rješenje za kratkoročne uštede s vremenom od 1 do 5 godina. Cilj mu je pobijediti inflaciju u smislu prinosa s minimalnim rizikom i prosječne volatilnosti do 5%, odnosno postići prosječnu aprecijaciju od 2 do 3% godišnje.

Sastav portfelja, temeljen na povratnom testiranju, najbolje zadovoljava postavljene parametre. Povijesna izvedba ulaganja s ovim sastavom premašila je postavljeni cilj povrata s prihvatljivim rizikom za većinu praćenih razdoblja. Međutim, treba imati na umu da prinosi iz prošlosti nisu jamstvo budućih.

Finax više ne nudi samo rješenja za srednjoročnu i dugoročnu štednju i građenje imovine, već i za kratkoročne rezerve i troškove. Inteligentni novčanik još je jedan proizvod širenja naših financijskih usluga kako bismo građanima Srednje Europe pod jednim krovom ponudili sveobuhvatne usluge kojima brinemo za osobne financije.