Investiranje na vrhuncu: iskorištavanje prilike ili traženje skloništa?

Ponekad se čini kao da tržišta jure od jednog vrhunca ka drugom. U ovim trenucima, ulagači se mogu suočiti s onim što neki nazivaju "psihološkim preprekama za ulazak". Pitaju se je li sada pravi trenutak za ulaganje novca na tržište. Na kraju krajeva, ulaganje na najvišim razinama svih vremena znači plaćanje cijene koju nitko prije nije platio - to stvara osjećaj da je ishod već unaprijed poznat i često vodi žaljenju.

Na zapadu ništa novoga

Od početka 2024. godine, svjedočili smo nekolicini novih rekorda na kapitalnim tržištima. S&P 500 prešao je granicu od 5.000 bodova (u trenutku pisanja bloga je na razini od 5.150 bodova), Dow Jones 39.000 bodova, konačni oporavak NIKKEI (japanski indeks) a NVIDI-a je doživjela najveći skok tržišne kapitalizacije u jednom danu od 277 milijardi dolara, što je nadmašilo Metin napredak ranije istog mjeseca i postalo najveći jednodnevni porast tržišne kapitalizacije u povijesti.

Navedeni podaci potiču na špekuliranje o strategijama povezanima s "tempiranjem" tržišta. Postoje mnogi koji tvrde da je tržište trenutno ozbiljno precijenjeno te da bi trebali izaći prije nego što nastupi sljedeći veliki pad. Takve tvrdnje često prati isti broj stručnjaka koji tvrde da tržište tek počinje svoj uzlet te da bi trebali ući prije nego što bude prekasno. Investitori koji se odluče na takve poteze nastoje izbjeći rizike naglog pada vrijednosti i radije kupuju kada cijene padaju. Međutim, precizno odrediti pravi trenutak na tržištu gotovo je nemoguće, a situacije u kojima tržište doseže 'all time highs' nisu neuobičajene. Stoga, pokušavajući izbjeći takve situacije, mogli biste propustiti brojne potencijalne prilike. Čak i legenda Wall streeta Boba Farrella, u devetom pravilu (10 pravila za investitore) govori „Kad se svi stručnjaci i prognoze slože – dogodit će se nešto sasvim drugo“. 

Kada pogledamo statistiku, zaista je nevjerojatno koliko je američko tržište dionica raslo od 1950. godine. Tijekom tog razdoblja, zabilježeno je čak 1.263 rekordnih vrijednosti, dosežući svoju sadašnju razinu. To je u prosjeku preko 18 novih rekorda svake godine. Ova impresivna kontinuirana izgradnja vrijednosti svjedoči o dugoročnoj stabilnosti i vitalnosti tržišta, pružajući prilike za rast i prosperitet investitorima kroz desetljeća.

Kakvu važnost vrhunci tržišta nose za ulagače?

Svježi usponi na tržištima često su više rezultat stabilnog prosperiteta gospodarstva i rasta profitabilnosti kompanija nego trenutnog značaja koji im se pripisuje. Iako postoje faze usporavanja ekonomskog rasta, kontinuirani napredak u produktivnosti i inovacijama i dalje podiže tržišta na nove visine. Ovo može donijeti značajne dugoročne koristi investitorima, ali samo pod uvjetom da zadrže svoj angažman na dugoročnoj razini.

S ovim stvarima nema jamstava, ali novih uspona se ne trebate bojati. Zapravo, novi maksimumi većinu su vremena signali bikovskog tržišta. Bacimo oko na sljedeći grafikon JP Morgana:

Iz grafa možemo iščitati da ako ste investirali u S&P 500 na bilo koji dan od 1988. godine, godinu dana kasnije ostvarili ste prosječni ukupni prinos od samo 12 %. No, fascinantna je činjenica da ako ste investirali samo u dane kada je S&P 500 bio na svojoj najvišoj razini svih vremena, prosječni ukupni prinos u jednoj godini bi iznosio gotovo 15 %. Iako se ovi rezultati mogu činiti paradoksalnima, isti postaju razumljivi kada uzmemo u obzir sve pristranosti u ponašanju koje karakteriziraju našu vrstu.

Investitori se često oslanjaju na nedavne izvedbe, što rezultira nedovoljnom reakcijom tržišta na vijesti, događaje ili objavljene podatke. Tek kada situacija postane jasnija, investitori se priklanjaju mentalitetu krda. Takva pretjerana reakcija može rezultirati prekomjernim kretanjima u bilo kojem smjeru. Strah, pohlepa, pretjerano samopouzdanje i sklonost potvrđivanju mogu potaknuti investitore da nasrnu na tržišta nakon što cijene porastu ili padnu.

Kombinacija svih tih faktora objašnjava zašto ciklusi mogu trajati duže nego što većina investitora očekuje. Na tržištima nema postojanosti, ali ljudska priroda pruža dobru osnovu za razumijevanje silaznih oscilacija i postizanje novih rekordnih vrijednosti.

Koliko često velika korekcija slijedi nakon vrhunca tržišta?

Za one koji razmišljaju o dugoročnim ulaganjima, a možda su pomalo skeptični prema trenutnom tržišnom okruženju, može biti umirujuće znati koliko su rijetke situacije u kojima tržište doživljava korekcije nakon što dosegne svoju najvišu razinu ikad zabilježenu. U nastavku se nalaze grafikoni koji vizualiziraju učestalost padova indeksa S&P 500 za više od 10 % u različitim vremenskim periodima nakon što su dosegnute najviše vrijednosti.

Promatrajući samo jednu godinu nakon svakog vrhunca vrijednosti S&P 500 indeksa, tržišne korekcije veće od 10 % su se dogodile samo u 6,5 % slučajeva. Ova vjerojatnost je zaista minimalna te nas ne bi trebala zabrinjavati.

Što više produžimo vremenski okvir, tržišne korekcije postaju sve rjeđe. Uistinu, S&P 500 indeks nikada nije zabilježio pad veći od 10 % na kraju desetogodišnjeg razdoblja nakon bilo kojeg od svojih najviših vrijednosti od 1950. godine. Dugoročni investitori imaju prednost produženog vremenskog horizonta, a ostanak u investiciji pomaže da se drže svog financijskog plana.

Kada ući na tržište

Unatoč tim izazovima, kada su tržišta blizu svojih najviših povijesnih vrijednosti, mnogi ulagači osjećaju određenu dozu nelagode pri razmišljanju o novim ulaganjima. Neki preferiraju zadržati gotovinu i pričekati eventualnu značajniju korekciju prije nego što se odluče ponovno investirati. Međutim, često se ta očekivana korekcija ne dogodi, što ostavlja investitore s osjećajem propuštene prilike za povrat koji su mogli ostvariti na svoje ulaganje.

Drugi bitan aspekt "tempiranja" tržišta leži u činjenici da morate biti u pravu dva puta. Prvo, trebate točno predvidjeti vrh tržišta. Čak i ako uspijete u tome, povratak na tržište predstavlja još veći izazov. Padovi na tržištu često su popraćeni katastrofalnim prognozama i senzacionalističkim vijestima koje stvaraju negativno ozračje i emocionalni teret s kojim je teško nositi se. Većina ljudi radije čeka da "nož padne" nego da ga pokušaju uhvatiti dok pada. Posljedica toga obično je propuštanje najnižih razina i poteškoće s povratkom na tržište.

No, kao što smo i primijetili, vrhunac često označava nastavak istog ciklusa. Na priloženom grafikonu možemo jasno vidjeti kako naša psihološka priroda i sklonost špekulacijama često rezultiraju gubitkom dijela naših potencijalnih prihoda. Jer, nikada s potpunom sigurnošću ne možemo predvidjeti što slijedi, ali iz grafikona možemo iščitati da propuštanjem samo 10 najboljih dana (ili vrhunaca) ostvarujemo upola manje prinose.

Izvor: JP Morgan Asset Management

Poznata kineska poslovica kaže: „Najbolje vrijeme za posaditi drvo bilo je prije 20 godina. Drugo najbolje vrijeme je danas.“ Ova pouka, iako jednostavna, nosi duboku istinu koja se može primijeniti na mnoge aspekte života, uključujući i investiranje.

Kada je riječ o investiranju, posebno za pasivne investitore, ključno je razumjeti da vrijeme ulaska na tržište ne bi trebalo biti izvor zabrinutosti ili nedoumica. Umjesto toga, trebali bismo se usredotočiti na horizont ulaganja i diverzifikaciju našeg portfelja.

U svijetu prepunom privlačnih naslova i brzih savjeta, važno je sagledati širu sliku. Investitori se često suočavaju s mnoštvom mogućnosti i izazova, no ključno je zadržati smirenost i temeljito razmotriti svaki potez. Bez obzira na to koliko izazovna bila trenutna situacija na tržištu, dugoročni investitori mogu očekivati da će njihov put biti obilježen brojnim usponima. Povijest investiranja pruža nam obilje primjera koji potvrđuju da optimizam ima utemeljenje. Stoga, unatoč izazovima i preprekama, budućnost investiranja ostaje svijetla i puna mogućnosti!