Kako su se tržišta ponašala u veljači 2026.?

Američke dionice nisu imale osobito dobar mjesec i zaostale su za ostatkom svijeta. Indeks velikih kompanija S&P 500 pao je za 0,9 %, dok je tehnološki Nasdaq izgubio 2,3 %. Istodobno je indeks manjih kompanija Russell 2000 porastao za 0,7 %.

Važno je pritom napomenuti da su ti rezultati izraženi u dolarima. Budući da je dolar tijekom mjeseca ojačao, pad za ulagače koji ulažu u eurima bio je nešto blaži.

Jedan od razloga slabijeg rasta bili su novi podaci o inflaciji. Godišnja inflacija ubrzala je s 2,8 % u studenom na 2,9 % u prosincu (podaci su objavljeni u veljači). Zbog toga su se smanjila očekivanja da će američka središnja banka uskoro ponovno smanjiti kamatne stope. Sada se pretpostavlja da bi se stope mogle dulje zadržati u rasponu od 3,5 % do 3,75 %.

Takvo okruženje posebno pogađa tehnološke kompanije, koje su osjetljivije na promjene kamatnih stopa od većine drugih sektora. Ipak, to ne znači da te tvrtke posluju loše. Poslovna aktivnost u SAD-u, mjerena ISM indeksom, u veljači je rasla najbržim tempom u posljednje tri i pol godine. Tvrtke su se prilagodile višim carinama, a prodaja i nove narudžbe su porasle. Aktivnost u sektoru usluga također je nastavila rasti, već dvadeseti mjesec zaredom.

S druge strane, snažan gospodarski rast može značiti i veći pritisak na inflaciju, što dodatno smanjuje vjerojatnost brzog snižavanja kamatnih stopa. Zbog toga su ulagači bili oprezniji prema tehnološkim dionicama i tvrtkama povezanim s umjetnom inteligencijom, a dio kapitala preusmjerio se u stabilnije sektore poput komunalnih usluga ili građevinarstva.

Za razliku od SAD-a, Europa i Japan ostvarili su solidne rezultate, potpomognute većom političkom stabilnošću i rastućim povjerenjem u gospodarski oporavak.

Paneuropski indeks Stoxx 600 porastao je za 3,7 %. Još bolji rezultat ostvarili su francuski CAC 40 (+5,6 %) i britanski FTSE 100 (+6,7 %).

Među glavnim svjetskim tržištima posebno se istaknuo japanski indeks Nikkei 225, koji je porastao za 10,4 %. Vrlo snažan rast zabilježio je i južnokorejski indeks KOSPI, koji je u veljači skočio čak 19,5 %.

U oba slučaja važnu ulogu odigrala je politička stabilnost. U Japanu su parlamentarni izbori potvrdili jasnu pobjedu vlade premijerke Takaichi, koja je osvojila dvotrećinsku većinu u donjem domu parlamenta. Time su porasla očekivanja da će vlada provesti mjere usmjerene na gospodarski rast i reforme obrambene politike.

U Europi je, nakon višemjesečne političke blokade, francuski parlament napokon usvojio državni proračun kojim se deficit smanjuje na 5 %.

Rast europskih dionica dodatno su podržali i bolji gospodarski izgledi. Tome je pridonijelo kontinuirano ulaganje u europsku obrambenu industriju, djelomično povezano s postupnim smanjivanjem ovisnosti o američkim dobavljačima, kao i očekivanje stabilnih cijena u eurozoni.

Među ETF-ovima uključenima u naše portfelje najbolje je rezultate ostvario fond koji prati tržišta u razvoju, s rastom od 6,4 %. Jedini fond koji je zabilježio pad bio je ETF koji prati indeks S&P 500 velikih američkih kompanija, i to za 0,4 %.

Među našim ETF strategijama najbolji rezultat ostvario je portfelj sa 100 % dionica, koji je porastao za 2,27 %. Strategija sa 100 % obveznica zabilježila je najniži rast, 1,07 %. Novčanik je porastao za 0,19 %, a Pametni depozit za 0,12 %.

Veljača nas je ponovno podsjetila na nekoliko važnih načela ulaganja:

• diverzificirati portfelj globalno
• ne fokusirati se samo na zemlje i sektore koji su u prošlosti imali najbolje rezultate
• ulagati dugoročno i automatski, uz zdravu dozu relaksiranja.