Rezultati Finaxa i fondova u pola godine Trumpovih carina

Prva polovica 2025. donijela je pravi test živaca za investitore. Kada je Donald Trump najavio uvođenje carina većini zemalja svijeta tijekom "Dana oslobođenja" u travnju, svjetske dionice krenule su u pad. Američki dolar, u kojem držimo većinu svojih dioničkih pozicija, također je oslabio, što je dodatno pridonijelo padu naših portfelja.

Investicijske lekcije u takvim situacijama su jasne: ne paničariti i nastaviti redovito ulagati ili iskoristiti pad za izvanredne depozite. Uostalom, padovi su se uvijek pojavljivali na tržištima i svaki od njih je prije ili kasnije bio prevladan.

Međutim, kada se sličan scenarij stvarno dogodi, sumnje se počinju uvlačiti u glavu. Također sam nekoliko puta pročitao na internetu da će ovaj put biti drugačije i da će Trump potpuno poremetiti moderni ekonomski sustav. Tada počnete razmišljati trebate li prodati i pričekati da vidite kako će se stvari razvijati.

No, čak ni Donald Trump nije mogao ignorirati pritisak s tržišta (posebno tržišta obveznica, gdje su kamatne stope koje njegova zemlja izdaje porasle). Odustao je od izvorne razine carina, a uslijedio je jedan od najbržih oporavaka dionica u povijesti.

Možete to vidjeti na sljedećem grafikonu koji prikazuje razvoj nekih od naših portfelja. Također imajte na umu da fluktuacije na tržištu nisu utjecale na naša konzervativna rješenja za kratkoročno ulaganje (Novčanik i Pametni depozit).

Obavijest o prikazanim podacima: Svi podaci koji se odnose na razvoj Finax portfelja predstavljaju stvarnu izvedbu uzoraka portfelja. Metodu izračuna stvarne izvedbe opisali smo u članku; Kako izračunavamo stvarnu izvedbu Finaxovih portfelja? Prošla uspješnost nije jamstvo budućih povrata i vaše ulaganje može rezultirati gubitkom. Saznajte koje rizike preuzimate prilikom ulaganja.

Što se tiče nedavnih tržišnih događaja, želio bih istaknuti još dvije zanimljive činjenice.

Prva je da unatoč negativnim vijestima, profitabilnost tvrtki solidno raste. Tvrtke uključene u američki indeks S&P 500 povećale su svoju dobit u drugom tromjesečju za gotovo 12 % u odnosu na prethodnu godinu. Održavaju dvoznamenkastu stopu rasta treći kvartal zaredom! To je nevjerojatan tempo s obzirom na povijest. Uspjeli su to učiniti unatoč carinama i prijetnjama političara.

Prilikom ulaganja, profitabilnost tvrtki je ključna. Budući da dionice predstavljaju udjele u tvrtkama, rast dobiti ključni je čimbenik cijena dionica dugoročno. 

Druga zanimljiva činjenica je da se međunarodna diverzifikacija isplatila nakon dugo vremena u ovom polugodištu. Američke dionice, koje su prethodnih godina jasno pobjeđivale ostatak svijeta, ovaj put su zaostajale za međunarodnima.

Još je prerano za procjenu hoće li se ovaj trend nastaviti u budućnosti. Međutim, ovo polugodište pokazalo je da diverzifikacija ima smisla. Ulagači koji su držali međunarodne dionice doživjeli su skromniji pad i na kraju ostvarili veću dobit. To možete vidjeti na ovom grafikonu koji prikazuje uspješnost odabranih ETF-ova iz naših portfelja od početka godine.

U prošlosti smo često isticali da je prilikom ulaganja potrebno držati vrijednosne papire iz cijelog svijeta. Trendovi su se u povijesti nekoliko puta preokrenuli, različite regije dominiraju različitim razdobljima. Samo ako ih sve držite, zajamčeno vam je da ćete imati buduće dobitnike u svom portfelju, gdje god se pojavili.

Jesu li se u ovom tržišnom okruženju bolje snašli investicijski fondovi ili Finax portfelji koji pasivno prate cijelo tržište? Pregled rezultata pronaći ćete u tablicama u nastavku.

Ako vas rezultati usporedbe uvjere da bi Finax bio bolje mjesto za vašu ušteđevinu, prebacite je s konkurentskih proizvoda k nama. Nagradit ćemo vas popustom za dokumentirani prijenos. Upravljat ćemo do polovice prenesenog iznosa potpuno besplatno 2 godine.

O metodologiji i izboru fondova:

Prilikom usporedbe pažljivo smo birali fondove koji su najbliži našim strategijama, jer ne možemo uspoređivati “kruške i jabuke” – portfelje koji su potpuno različito strukturirani ili s drugačijom investicijskom filozofijom. Također, gledali smo veličinu imovine pod upravljanjem fondova, jer premali fondovi ponekad ne mogu ostvarivati željenu diverzifikaciju ili stabilnost.

Tražili smo fondove s što širim globalnim ulaganjem. Većina fondova ne ispunjava ovaj kriterij jer su fokusirani na uska tržišta ili pojedine države. Na primjer, fondovi s više od 60 % ulaganja u srednjoeuropsku (CEE) regiju nisu uključeni u našu analizu.

Koncentrirani portfelji mogu imati dobar kratkoročni potencijal, jer određeni sektori ili regije ponekad brzo rastu zahvaljujući specifičnim ekonomskim događajima. Primjerice, uvođenje eura u Hrvatskoj prije nekoliko godina je potaknulo domaće gospodarstvo i burzu a Crobex je u posljednje tri godine nadmašio S&P 500. Uz promjenu valute, važnu ulogu odigrali su i snažni rezultati kompanija poput Končara što je za svaku pohvalu te rekordne dobiti banaka.

No, zašto dugoročno diverzificirani portfelji imaju prednost:

1. Cikličnost tržišta: Različiti sektori i regije prolaze kroz faze rasta i recesije. Koncentrirani portfelji više ovise o tim ciklusima, dok diverzificirani portfelji mogu iskoristiti prilike u jednom području dok drugo prolazi kroz izazove.
2. Šire prilike: Dugoročno, koncentrirani portfelji mogu propustiti prilike za veće prinose jer su fokusirani na ograničeno geografsko područje ili sektor. Diverzificirani portfelji koriste prednosti različitih izvora rasta.
3. Rizik specifičnih događaja: Fokus na jedno područje ili sektor povećava rizik od neželjenih posljedica – politička nestabilnost, prirodne nepogode ili ekonomske krize mogu značajno smanjiti vrijednost portfelja.

Diverzifikacija je ključni alat za smanjenje rizika unutar portfelja. Raznolika raspodjela imovine po klasama i geografskim područjima smanjuje negativne učinke pojedinačnih događaja i povećava šanse za stabilan i održiv rast na duži rok. Iako koncentrirani portfelji mogu donijeti brze dobitke u određenim situacijama, dugoročno gledano, diverzifikacija nudi bolju ravnotežu između rizika i prinosa, te može rezultirati stabilnijim i većim prinosima na investicije.

Primjerice naši odabrani ETF fondovi obuhvaćaju većinu ključnih svjetskih regija i ekonomskih sektora, s ulaganjem u više od 13.000 pojedinačnih vrijednosnih papira, što čini oko tri četvrtine globalne tržišne kapitalizacije. Trenutno bi u Hrvatskoj bilo teško pronaći portfelj slične raznolikosti.

Obavijest o poreznoj obvezi: Porezni režim ovisi o individualnim okolnostima svakog klijenta i može se promijeniti. Poreznoj obvezi podliježu sva ulaganja učinjena nakon 1. 1. 2016. ako postoji dobitak veći od 16,70 eura i ako ulagatelj (porezni obveznik) otkupi udjele u roku kraćem od dvije godine. Prihodi od prodaje ETF-ova koji čine portfelje Finaxa ispunjavaju uvjete oslobođenja od poreza ako se drže najmanje 2 godine i nisu uključeni u imovinu poreznog obveznika. Ovo se oslobođenje ne odnosi na ulagatelje koji nisu hrvatski porezni rezidenti. Režim oporezivanja Finaxovih portfelja mogao bi se promijeniti u budućnosti. U našim usporedbama ne uzimamo u obzir rebalansiranje u prethodnoj godini pri procjeni porezne obveze na Finaxove portfelje.

Dinamične strategije

U investiranju općenito vrijedi da što je veći rizik preuzeti, to bi očekivani povrat ulaganja trebao biti veći. Stoga, prilikom usporedbe uspješnosti različitih ulaganja, trebali biste pogledati ona sa sličnim rizikom kako biste usporedili uspješnost.

Rizik možete mjeriti, na primjer, pomoću paneuropskog SRI indikatora. Ima vrijednost od 1 do 7, pri čemu viša vrijednost znači veći rizik. U tablicama ćete pronaći proizvode s istom SRI vrijednošću, a time i usporedivim rizikom.

Krenimo s dinamičkim strategijama. One uglavnom ulažu u dionice, podložne su oštrijim fluktuacijama vrijednosti i prikladne su za dugoročna ulaganja. Zauzvrat bi trebale donijeti veći povrat. 

Najrizičnija Finax strategija (100 % portfelj dionica) ima SRI vrijednost 4. U tablici možete pronaći njezinu usporedbu s uzajamnim fondovima sličnog rizika. Izvedba pokazuje rezulat nakon odbijenih naknada.

Tijekom protekle godine, Finax je značajno nadmašio većinu odabranih investicijskih fondova. Razloga za to je nekoliko: aktivan stil upravljanja, koji nosi i veći rizik pogrešaka, te više prosječne naknade.

Samo su dva fonda uspjela nadmašiti nas u prethodnoj godini: InterCapital Global Equity (A) i Eurion HR Equity World, pri čemu se posebno ističe fond InterCapital. No, kod ulaganja u dionice važno je gledati širu sliku. Jednogodišnji uspjeh može biti pitanje sreće, ali ponavljanje te uspješnosti iz godine u godinu pravi je izazov.

Često se događa da fondovi koji su neko vrijeme bili među najboljima, kasnije počnu zaostajati. Kada pogledamo najduži, petogodišnji horizont, Finax je nadmašio gotovo sve, osim ZB Trend fonda (koji je fokusiran na američko tržište), fonda koji također spada u kategoriju većeg rizika (SRI 5). Ostali fondovi ostvarili su slabije rezultate.

Balansirane stategije

Širok raspon proizvoda spada u kategoriju rizika SRI 3. Pronaći ćete portfelje sastavljene od različitih kombinacija dionica i obveznica. Finax strategije u ovoj kategoriji ostvarile su prinos od 3 % do 4 % u protekloj godini.

Rezultati investicijskih fondova prilično su raznoliki. Većina je zaostajala za Finaxom, dok su InterCapital Balanced A i ZB Global 70 tijekom protekle godine nadmašili naše strategije.

Ipak, kada se pogleda širi, petogodišnji horizont, postaje jasno da se prednosti Finaxovih portfelja sve više ističu. Posebno se to vidi kod dinamičnijih strategija, uključujući i popularnu kombinaciju 60/40 (60 % dionica i 40 % obveznica), koju nismo uključili u preglednu tablicu radi jednostavnosti. Upravo na toj duljoj vremenskoj distanci Finax dosljedno pokazuje bolju otpornost i veći prinos od konkurencije.

Zbog toga su naše strategije izvrsna opcija za ulagatelje koji žele uravnotežen portfelj sa srednjim rizikom, a pritom teže dugoročnom rastu vrijednosti. 

Konzervativne strategije

Portfelji temeljeni uglavnom na obveznicama spadaju u kategoriju rizika SRI 2. Namijenjeni su kratkoročnim ulaganjima i podložni su blažim fluktuacijama vrijednosti. Uz obvezničke portfelje, u ovu kategoriju spada i naš Novčanik, proizvod za pohranu štednje koja će vam trebati za 1 do 3 godine.

Polovica fondova u posljednjih je nekoliko godina ostvarila bolje prinose od Finax strategija. U sektoru obveznica, aktivni fondovi često imaju određene prednosti u odnosu na pasivne ETF-ove, zbog čega češće nadmašuju tržište. Tijekom duljeg razdoblja od pet godina, strategije obveznica ostvarile su tek skromne dobitke ili su bile u padu. Godine 2022. svjedočili smo najoštrijem porastu kamatnih stopa u povijesti, što je dovelo do pada cijena obveznica. Iako su i fondovi osjetili posljedice tog kretanja, tablica pokazuje da su ga ipak uspjeli nešto bolje prebroditi od Finax strategija.

Money market fondovi i Pametni depozit

Kada govorimo o najkonzervativnijoj razini rizika, odnosno SRI 1, uglavnom se radi o fondovima tržišta novca. Njihovi proizvodi uglavnom prate kamatne stope koje nudi tržište (u našem slučaju ECB) i imaju izrazito kratko dospijeće. Vrijednost tih fondova gotovo da ne oscilira, a njihov prinos izravno odražava osnovnu kamatnu stopu središnje banke. Zbog toga ovi proizvodi imaju minimalan rizik i predstavljaju praktičnu alternativu klasičnim oročenim štednjama.

Naš Pametni depozit tu se pokazao iznimno uspješnim. U posljednjih godinu dana ostvario je prinos od 2,6 %, dok je od svog pokretanja donosio gotovo 3 % godišnje. Time je pokazao da je pouzdan i atraktivan izbor za kratkoročnu štednju, odn. da je “sigurna luka” za one koji žele da njihov novac radi, ali bez nepotrebnog rizika.

Ostale strategije: Europska mirovina 

Finax u svojoj ponudi ima i Europsku mirovinu, koja se ističe nižim naknadama u odnosu na klasične strategije ulaganja. Zahvaljujući nižim troškovima, vaša investicija dugoročno može ostvariti bolje rezultate. Ako želite saznati kako se naša Europska mirovina uspoređuje s drugim oblicima dobrovoljne mirovinske štednje, detalje možete pronaći ovdje.

Ako ste prepoznali vrijednost naših rezultata, podsjećamo da možete iskoristiti naš popust prilikom prijenosa investicije iz konkurencije. Vaša jedina zadaća je investirati. Mi ćemo se pobrinuti za ostatak, a vi se možete potpuno relaksirati i uživati u rezultatima.