Investovanie na vrchole: chopenie sa príležitostí alebo hľadanie útočiska?

Niekedy to vyzerá tak, že sa trhy pretekajú od jedného vrcholu po druhý. V týchto časoch môžu investori čeliť niečomu, čomu sa hovorí „mentálna bariéra vstupu“. Zamýšľajú sa, či je práve teraz ten správny čas investovať peniaze na trhu. Koniec koncov, investovať na vrchole znamená platiť cenu, ktorú nikto iný pred vami neplatil - vytvára pocit unáhleného rozhodnutia, ktoré vás dovedie ku banovaniu.

Na západe nič nové

Od začiatku roka 2024 sme mohli byť svedkami niekoľkých nových rekordov, ktoré padli na kapitálových trhoch. Index S&P 500 prekročil hranicu 5000 bodov (v čase písania tohto blogu je to už 5230 bodov), Dow Jones 39 000. V záverečnom zotavení NIKKEI (japonský index) a NVIDIA zažili skok v tržnej kapitalizácii o viac ako 255 miliárd eur, čím prekonali pokrok spoločnosti Meta zo začiatku daného mesiaca, čo z nich robí najväčší nárast v tržnej kapitalizácii za jeden deň v histórii.

Dáta uvedené vyššie dávajú priestor na špekuláciu o stratégiách spojených s „načasovaním“ trhu. Mnohí tvrdia, že trh je momentálne vážne nadhodnotený a že by z neho mali vystúpiť pred ďalším veľkým prepadom.

Takéto tvrdenia väčšinou tlačia tí istí odborníci, ktorí potom tvrdia, že trh akurát začína naberať na obrátkach a že tým pádom je nutné naskočiť na vlak, kým nie je neskoro. Investori, ktorí sa rozhodnú pre takéto kroky sa snažia vyhnúť riziku náhleho poklesu hodnoty a preferujú nákup keď ceny padnú.

Avšak, je takmer nemožné presne určiť ten správny moment na trhu a situácie kedy trh dosiahne „historického maximá“ nie sú neobvyklé. Preto tým, že sa budete snažiť vyhnúť takýmto stavom, sa môžete obrať o niekoľko potenciálnych príležitostí. Dokonca aj legenda Wall Street, Bob Farell, v deviatom pravidle (10 pravidiel pre investorov) tvrdí: „Keď sa všetci experti a predpovede zhodnú – stane sa niečo úplne iné“. 

Keď sa pozrieme na štatistiky, je skutočne ohromujúce ako veľmi americký akciový trh vzrástol od roku 1950. Za toto obdobie bolo zaznamenaných celých 1263 padnutých rekordov v rámci ich časovej reality. To je v priemere viac ako 18 každý rok. Toto pôsobivé priebežné budovanie hodnoty svedčí o dlhodobej stabilite a vitalite trhu, poskytujúc príležitosti pre rast a prosperitu investorom po desaťročia.

Ako dôležité sú vrcholy na trhoch pre investorov?

Nedávne nárasty na trhu nie vždy nutne reflektujú ich reálnu dôležitosť. Často sú videné ako výsledok postupnej ekonomickej prosperity a rastu ziskovosti firiem. Aj keď sú obdobia kedy sa ekonomický rast spomalí, prebiehajúci pokrok a inovácie naďalej vynášajú trh do nových výšok. Toto dokáže investorom priniesť významný dlhodobý prospech, za predpokladu že ostanú zaangažovaní dlhodobo.

V týchto veciach niet záruky, to však neznamená, že by ste sa mali báť nových výstupov. Práve naopak, nové vrcholy sú väčšinou býčím signálom. Pozrime sa na tento graf od J.P. Morgan:

Z grafu môžeme vyčítať, že pokiaľ by ste do S&P 500 investovali hocijaký deň od roku 1988, tak o rok dosiahnete celkový priemerný výnos vo výške iba 12 %. Čo je však fascinujúce je, že pokiaľ by ste investovali len v dni kedy sa S&P 500 uzavrelo na svojom historickom maxime, tak by ste dosiahli priemerný celkový výnos vo výške takmer 15 % v priebehu jedného roka. Aj keď sa tieto výsledky javia ako paradoxné, začnú dávať zmysel v momente, keď zvážime všetko správanie a predsudky, ktoré charakterizujú náš druh.

Investori sa často spoliehajú na nedávny výkon, čo spôsobuje že trh nedostatočne reaguje na novinky, udalosti alebo zverejnenie údajov. Len vtedy, keď sa veci stávajú viac očividnými, nadobúdajú investori mentalitu stáda. Táto prehnaná reakcia potom môže viesť ku nadmerným pohybom v akomkoľvek smere.

Strach, chamtivosť, preceňovanie sa a predsudky, môžu priviesť investorov k nahrnutiu sa na trhy po tom, čo ceny vzrastú alebo padnú.

Kombinácia všetkých týchto faktorov vysvetľuje prečo cykly môžu trvať dlhšie ako investori očakávajú. Na trhoch neexistuje žiadna stálosť, ale ľudská nátura nám ponúka dobrý základ na porozumenie klesavému kolísaniu a dosahovaniu nových rekordných výšok.

Ako často je vrchol na trhu nasledovaný korekciou?

Pre tých, ktorí uvažujú nad dlhodobým investovaním a sú možno trochu skeptickí ohľadom súčasného trhového prostredia, môže byť celkom upokojujúce vedieť, ako veľmi vzácne sú situácie kedy trh zažije korekcie po tom, čo dosiahne historické maximá. Nižšie sú grafy, ktoré vizualizujú frekvenciu pádov S&P o viac ako 10 % počas rôznych časových období po dosiahnutí maxím.

Pozerajúc sa na iba jeden rok po každom vrchole S&P 500 zistíme, že trhové korekcie presahujúce 10 % sa vyskytli len v 6,5 % prípadov. Čo je pravdupovediac príliš nízka šanca na to, aby sme sa ňou zaoberali.

S naťahovaním časového horizontu sa trhové korekcie stávajú čím ďalej tým vzácnejšími. Veru, index S&P 500 nikdy nezažil pokles o viac ako 10 % na konci desaťročného obdobia po akomkoľvek zo svojich vrcholov od roku 1950. Dlhodobí investori majú výhodu predĺženého časového horizontu, a zotrvanie v investícii im umožňuje držať sa ich finančného plánu.

Kedy vstúpiť na trh? 

Napriek týmto výzvam, keď sú trhy blízko ich historických maxím, veľká časť investorov cíti určité nepohodlie pri zvažovaní nových investícií. Niektorí preferujú držať hotovosť a čakať na prípadnú významnejšiu korekciu predtým, než sa rozhodnú investovať znova. Avšak, často sa táto očakávaná korekcia nematerializuje, čo necháva investorov s pocitom premárnenej príležitosti výnosu ich investície.

Ďalší problém s načasovaním trhu je fakt, že sa musíte správne trafiť dvakrát. Musíte správne určiť vrchol. Pokiaľ ste mali šťastie, dostať sa naspäť na trh by bola ešte väčšia výzva. Poklesy trhu sú sprevádzané katastrofickými predpoveďami a správami o konci sveta, ktoré vzbudzujú negatívny sentiment a emócie, s ktorými sa ťažko vysporadúva. Väčšina ľudí radšej počká kým nôž spadne, namiesto toho, aby sa ho snažili zachytiť počas pádu. Výsledkom sú spravidla minuté dno a ťažkosti s návratom na trh.

Avšak, ako sme už poznamenali, vyvrcholenie často značí pokračovanie toho istého cyklu. V priloženom grafe môžeme jasne vidieť ako naša mentálna nátura a tendencie špekulovať často spôsobia stratu časti nášho potenciálneho príjmu. Pretože nikdy nedokážeme s úplnou presnosťou predpovedať čo bude nasledovať, no ako môžeme vyčítať z grafu, tým že minieme len 10 najlepších dní (vrcholov) znížime naše výnosy o viac ako polovicu.

Zdroj: JP Morgan Asset Management

Známe čínske príslovie vraví: " Najlepší čas na zasadenie stromu bolo 20 rokov dozadu. "Druhý najlepší čas je teraz.” Táto síce jednoduchá lekcia, nesie v sebe hlbokú pravdu, ktorá je aplikovateľná v mnohých aspektoch života, vrátane investovania.

Čo sa týka investovania, hlavne pre pasívnych investorov je nevyhnutné pochopiť, že načasovanie vstupu na trh by nemalo byť zdrojom pochýb alebo obáv. Namiesto toho by sme sa mali zamerať na investičný horizont a diverzifikáciu portfólia. 

Vo svete plnom pútavých nadpisov a rýchlych tipov a trikov je dôležité pozrieť sa na väčší obraz. Investori často čelia množstvu príležitostí a výziev, no kľúčom je zostať pokojný a dôkladne zvážiť každý krok. Nezáležiac od toho ako veľmi náročná môže byť súčasná situácia na trhu, dlhodobí investori môžu očakávať, že ich cesta bude poznačená mnohými vzostupmi a pádmi. História investovania nám ponúka množstvo príkladov potvrdzujúcich, že optimizmus je dobre podložený. Tým pádom, aj napriek výzvam a prekážkam, budúcnosť investovania zostáva svetlá a plná príležitostí.