Naši rezultati

Difficulty Zahtjevnost

Tržišni komentar – rujan 2025.

Timur Blentic | 9. listopad 2025 10:10

Nakon nekoliko mjeseci neizvjesnosti, tržišta su napokon pronašla ravnotežu. U rujanskom komentaru detaljnije analiziramo razloge ove stabilizacije i potvrđujemo koliko je diverzificirano ulaganje u ETF fondove i dalje učinkovita strategija.

Tržišni komentar – rujan 2025. | Finax.eu

Američki BDP u drugom tromjesečju porastao je za 3,8 % na godišnjoj razini, nadmašivši očekivanja analitičara. Glavni pokretač rasta bila je potrošnja kućanstava, koja je porasla za 2,5 %. Čini se da neizvjesnost oko carina još uvijek nije obeshrabrila Amerikance da troše, čime dodatno podupiru gospodarsku aktivnost.

Američki dolar oslabio je u odnosu na euro za 0,4 %, što se odrazilo i na performanse naših portfelja jer većina dioničkih ulaganja drži denominaciju u američkoj valuti. Dolaru ne ide u prilog trajna zabrinutost zbog moguće ubrzane inflacije, koju bi mogle potaknuti visoke carine. Ipak, američka središnja banka (Fed) odlučila je po prvi put ove godine sniziti kamatne stope, uzimajući u obzir znakove usporavanja tržišta rada.

Globalni rast i povratak optimizma

U takvom okruženju većina svjetskih tržišta zabilježila je rast. Američki indeks S&P 500 porastao je za 3,5 % (u dolarima), ostvarivši svoj najbolji rujan u posljednjih deset godina. Europska tržišta su slijedila taj trend, potaknuta niskim kamatnim stopama. Indeks Stoxx 600 velikih europskih kompanija zabilježio je rast od 1,5 %, što je njegov prvi pozitivan rujan od 2019. godine.

Pozitivni trendovi zabilježeni su i na tržištima obveznica, gdje je pad prinosa, djelomično potaknut smanjenjem kamatnih stopa Fed-a, doveo do rasta cijena obveznica. Njihove cijene kreću se u suprotnom smjeru od prinosa.


Najveći dobitnik u rujnu bio je indeks tržišta u nastajanju, koji je povukla snažna izvedba kineskih dionica. Kineske tehnološke kompanije koje razvijaju umjetnu inteligenciju, poput Alibabe i DeepSeeka, sve više smanjuju ovisnost o američkim proizvođačima mikročipova. Nakon trgovinskih napetosti s Washingtonom, Peking snažno potiče razvoj domaće industrije čipova.

Kineska tržišta dodatno podržavaju vladini poticaji, rast profita domaćih poduzeća i sve veći interes građana za ulaganje u dionice. Sve to pridonijelo je općem optimizmu među investitorima koji preferiraju diverzificirani pristup.

Među ETF fondovima u našim portfeljima, najbolji rezultat ostvario je fond koji prati dionice tržišta u nastajanju, s rastom od 5,42 %. S druge strane, fond fokusiran na srednje velike američke kompanije zabilježio je blagi pad od 0,45 %.

Kada je riječ o našim strategijama, dinamična strategija 100/0 (dionice/obveznice) bila je pobjednik mjeseca, s rastom od 2,44 %. Konzervativna strategija 0/100 porasla je za 0,5 %, dok je Novčanik ostvario rast od 0,09 %, a Pametni depozit 0,13 %.