Komentar za lipanj 2025

Svjetska tržišta dionica zabilježila su značajne mjesečne dobitke, a povjerenje investitora ojačalo je uslijed smirivanja trgovinskih napetosti i odličnih poslovnih rezultata kompanija. Američki indeks S&P 500 porastao je za oko 5 %, dosegnuvši nove rekordne razine, dok je Nasdaq Composite ojačao za približno 6,6 %, ponajviše zahvaljujući rastu dionica vodećih tehnoloških kompanija i tvrtki povezanih s umjetnom inteligencijom.

Važno je napomenuti kako su ti rezultati izraženi u američkim dolarima. Kada se preračunaju u eure, ostvareni prinosi su nešto skromniji zbog jačanja eura, dok je američki dolar sredinom lipnja zabilježio najnižu razinu u posljednje tri godine. Dodatni optimizam ulagača potaknut je krajem mjeseca objavom predsjednika Trumpa da su SAD i Kina postigli „vrlo velik trgovinski sporazum“, što je ublažilo strahovanja vezana uz prethodno najavljeni „Dan oslobođenja“.

Sporazum, koji je uslijedio nakon ženevskog susreta na kojem su carine privremeno smanjene na 10 % za izvoz u Kinu i 30 % za uvoz iz Kine, objavljen je krajem lipnja. Ipak, unatoč Trumpovim tvrdnjama, detalji sporazuma još uvijek nisu poznati, budući da nijedna strana službeno nije objavila dodatne informacije.

S druge strane Atlantika, europske dionice zabilježile su blagi pad. Naš ETF koji prati indeks velikih europskih kompanija Stoxx 600 mjesec je završio s minusom od 1,24 %. Međutim, uspio je djelomično nadoknaditi gubitke tijekom trećeg tjedna, kada je porastao za 1,08 %, potaknut pozitivnim vijestima o trgovinskom dogovoru SAD-a i Kine.

Europska središnja banka dodatno je snizila svoje ključne kamatne stope za 25 baznih bodova, što je već osmo smanjenje ove godine, a to se odrazilo na prinos komercijalnih dužničkih instrumenata denominiranih u eurima. Depozitna kamatna stopa ECB-a trenutačno iznosi 2 %.

Kineska tržišta ostvarila su umjeren rast, pri čemu je šangajski indeks porastao za oko 2,9 %. Proizvodnja i izvoz pokazuju znakove oporavka, s indeksom menadžera nabave (PMI) koji je ponovno ušao u zonu ekspanzije, dosegnuvši razinu od 50,4. Što to znači za Kinu?

PMI je pokazatelj koji mjeri mjesečne promjene u poslovnoj aktivnosti i investicijskom raspoloženju poduzeća, temeljen na anketama među menadžerima. Široko se koristi za procjenu stanja gospodarstva, jer odražava situaciju u proizvodnji i zapošljavanju. Rezultati se kreću od 0 do 100, pri čemu vrijednost 50 označava stagnaciju. Rezultat iznad 50 ukazuje na rast aktivnosti, dok rezultat ispod 50 sugerira smanjenje.

Povratak PMI-a iznad 50 signalizira jačanje poslovne aktivnosti i optimizma među kineskim tvrtkama. Međutim, gospodarski oporavak i dalje koči pad potrošačkih cijena, s inflacijom koja je skliznula u negativnu zonu (-0,1 %), uz trajnu krizu likvidnosti i problema u sektoru nekretnina, što uključuje insolventnost velikih developera poput Evergrandea i Country Gardena.

Što se tiče ETF-ova u našim portfeljima, najbolji rezultat ostvario je fond koji prati globalne kompanije s tržišta u razvoju, uz rast od 3,83 %. S druge strane, fond koji prati dionice velikih europskih tvrtki zabilježio je pad od 1,24 %.

Najuspješnija strategija ovog mjeseca bila je dinamična strategija 100/0, koja je ostvarila rast od 1,08 %. Konzervativna strategija, usmjerena isključivo na obveznice, porasla je za 0,39 %. Strategija Novčanika ostvarila je blagi rast od 0,02 %, dok je Pametni depozit zabilježio rast od 0,11 %.