Miért van szükség a portfólió időnkénti átsúlyozására
A Finax, a többi újdonság mellett, elhozta a magyar piacra az automatizált átsúlyozást (rebalancing-ot) is. Mit jelent ez az idegen szó és milyen előnyöket tartogat a befektetése számára?
Radoslav Kasík | Hogyan is csináljuk? | 29. március 2018
- Mit nevezünk átsúlyozásnak?
- Az átsúlyozás megfelelő szinten tartja a portfólió kockázatát.
- Az átsúlyozás szolidan növeli a befektetés hozamát.
- Mikor és hogyan végezzük az átsúlyozást?
- Hogyan lehetséges, hogy a portfólió összetételének fenntartása növeli a hozamot?
Mit nevezünk átsúlyozásnak?
Az átsúlyozás (rebalancing) a nevétől eltérően nem egy összetett dolog és az ön befektetése számára nagyon hasznos.
Amint azt a megnevezés is elárulja, az egyensúly megtartásáról van szó. A Finax intelligens befektetéssel foglalkozik, ezért figyeljük ügyfeleink befektetéseinek egyensúlyát.
Egyszerűen elmondva, az átsúlyozás a portfólió összetételének folyamatos megtartását jelenti az eredetileg megválasztott összetétel szerint, ami optimális a befektető céljaihoz és annak kockázati profiljához.
A Finaxnál való számla létrehozásakor egy algoritmus kiválasztja a személyre szabott portfóliót. A Finaxnál a befektetéseket 10 különbözõ eszközosztályú ETF alap alkotja, melyek pl. amerikai nagyvállalatok, európai kisvállalatok részvényeit vagy világkötvényeket és egyéb eszközosztályok értékpapírjait tartalmazzák. Az egyes ügyfélszámlák a kiválasztott portfólió kockázata szerint különböző alapösszetétellel rendelkeznek.
A portfólió összetétele azonban idővel változik. A 10 eszközosztály egyes aktívumai sose fejlődnek egyformán. Némelyek jobban teljesítenek, mások az adott időben növekednek, amíg más eszközosztályok értéke csökken.
A részvények árfolyamának mozgása (ún. volatilitás) intenzívebb, mint a kötvényeké – magasabb a volatilitás (változékonyság), történelmileg azonban magasabb mértékű teljesítményt érnek el. A fejlődő országok vagy a kisebb vállalatok részvényeinek volatilitása nagyobb, mint a fejlett piacok nagyvállalatainak részvényeinél.
Az alapok eltérő fejlődésével változik azok portfólióban levő elosztása (részesedés). A következő grafikon összehasonlítja a Finax 50/50 stratégiájának összetételét 2013 novemberében (50% részvény és 50% kötvény), majd 2 évvel később 2015 novemberében (56% részvény és 44% kötvény).
Az átsúlyozás a befektetés összetételének visszaállítását jelenti a kezdeti vagy optimális szintre – eredeti összetételére, amit az ügyfélnek a befektetés kezdésekor, az ügyfél céljai, lehetőségei és a kockázathoz való viszonya szerint választottunk ki.
Az átsúlyozás azon alapok eladásával lehetséges, melyeknek a portfólióban levő aktuális súlya nagyobb, mint a befektetés elején volt, ill. azon kisebb tételű alapok vásárlásával történik, melyeknek súlya a portfólióban az adott pillanatban alacsonyabb, az optimális összetételhez viszonyítva.
Miért foglalkozunk az átsúlyozással?
Minden befektetés minősége a hozam-kockázat aránya alapján mérhető. A befektetés alapja mindig az, hogy a magasabb hozam nagyobb kockázattal jár és fordítva.
A portfólió menedzser célja a lehető legnagyobb hozam elérése a befektető lehető legkisebb kockázatával. A hozam növelése a kockázat csökkentésével minden befektetési menedzser álma. A befektetés „Szent Gráljáról” beszélhetünk.
A Finax portfólió kezelésénél az átsúlyozás elsődleges feladata hogy megtartsa a befektetés kockázatát a kiválasztott elfogadható szinten.
A különböző eszközkategóriákból álló vegyes portfóliók idővel növelik kockázataikat. Hosszú távon a részvények és egyéb kockázatos aktívák gyorsabban növekszenek, mint a biztonságosabb aktívák. Ezáltal a részesedésük a portfólióban növekszik s amint erre feljebb rámutattunk a befektetés kockázatosabbá válik.
Ha pl. az algoritmus az ügyfélnek befektetésként 50% részvényt és 50% kötvényt választ, néhány éven belül a részvények aránya nyugodtan elérheti a 70%-ot, míg a kötvényeké a 30%-os tételt. Ez azonban már egy teljesen más, nagyobb kockázatú növekedési portfolió.
Figyelmeztetés: A Finax portfólióinak múltbeli fejlődésére vonatkozó összes adat modellezés eredménye és visszamenőleges modellszámításon alapszik. A múltbeli teljesítmények modellezésének módszerét a Hogyan modellezzük a Finax portfóliók történelmi alakulását? blogbejegyzésünkben írtuk le. A múltbeli eredmények nem garantálják a jövőbeni megtérülést és a befektetés eredménye veszteség is lehet.
A piac zuhanásakor erre az összefüggésre pont az ellenkezője az érvényes. A portfóliók ilyenkor konzervatívakká válnak - nagyobb értéket érnek el a biztonságos aktívák. Jövedelmezőségük potenciálja csökken, ami a befektetőt a jövőben megfoszthatja jövedelmének bizonyos részétől. Ezért ajánlott folyamatosan, helyesen összeállítani a portfóliót.
Célunk a portfóliók kockázatának stabilizált megtartása olyan ideális szinten, amellyel a befektető kényelmesen érzi magát. Ezen kívül, mivel ezt a jogszabályok is megkövetelik a Finax Intelligens befektetés szolgáltatását képező kezelt portfóliók esetében, az értékpapír-kereskedők kötelesek ilyen módon eljárni.
Hogyan végezzük az átsúlyozást és milyen további előnyei vannak?
A Finaxnál nem elégedtünk meg a portfóliók általános átsúlyozásával. Tudni akartuk, hogy ügyfeleink számára mikor és milyen feltételek mellett a legelőnyösebb visszaállítani a befektetés optimális szintjét.
A portfólióátsúlyozás módszereinek részletes elemzéseivel és hosszú távú tesztelésével kifejlesztettük a saját átsúlyozási rendszerünket.
A know-howunk eredménye egy olyan átsúlyozási rendszer, amely növeli a portfóliók hozamát és csökkenti a kockázatot.
30 év horizontján az átsúlyozás a dinamikus, növekedő és kiegyensúlyozott portfóliók teljesítményét átlagosan évi 0,41%-kal növelte. Nagyobb kötvényarányú stratégiák esetén a hatás kisebb.
Az átsúlyozás pozitív előnyei jobban érvényesülnek a turbulensebb időkben és a piacok jelentősebb mozgásakor. Ezért például az elmúlt 20 évben a nagyobb részvényarányú stratégiák hozama átlagosan évi 0,65%-kal nőtt.
Az átsúlyozás elemzésének eredményeként megállapítjuk a portfólióban lévő egyes alapok súlyának intervallumát, amelyekben az egyes eszközosztályok a befektetés ideje alatt elmozdulhatnak. Ha az adott eszközosztály vagy az indexkövető alap részesedése a számla értékén meghaladja a felső vagy alsó megengedett intervallumot, megindul az átsúlyozás és a portfólió összetétele visszatér az optimális összetételhez.
Az átsúlyozás a Finaxnál automatikus. A rendszer figyelemmel kíséri az összes ügyfél portfóliójának összetételét és ha az alapok súlyának megengedett határán eltérés mutatkozik, a befektetés átsúlyozásra kerül.
Előre soha nem tudjuk meghatározni, hogy mikor kerül sor a portfóliók átsúlyozására. A portfóliók összetételét illetően nincsenek pontos időpontok megadva.
A Finaxnál az átsúlyozás időzítése függ a piacok fejlődésétől és az egyes ETF alapok kölcsönös korrelációjától. A változékony piacokon a portfóliók módosítására akár évente többször is sor kerülhet, de az is előfordulhat, hogy akár több éven át sincs szükség az átsúlyozásra.
Az átsúlyozást úgy végezzük, hogy ne keletkezzen adókötelezettség. A Finax egyik alapelve az adóhatékonyság, amelyet minden körülmények között figyelemben tartunk.
A Finax az átsúlyozást tranzakciós vagy egyéb illeték felszámolása nélkül végzi .
Tegyen szert magasabb hozamra
Próbálja ki az alacsony költségű ETF alapokat adóhatékonyan.
Miért növeli az átsúlyozás a hozamot?
Gyakran találkozunk azzal a kérdéssel, hogyan lehetséges, hogy az átsúlyozás a befektetésnél olyan jelentős előnyöket hoz, mint pl. az évi 0,65%-kal magasabb hozam. A tesztelés eredményei egy picit minket is megleptek, ezért több időt szenteltünk ennek a kérdésnek.
Elsősorban az átsúlyozás automatikusan biztosítja a befektetés következő Szent Grálját – drágán árul és olcsón vesz. Befektetési művészetről van szó, ami papíron egyszerűen néz ki, de a gyakorlatban kevesen birkóznak meg vele.
Az átsúlyozás elvégzi azt, amit minden befektetőnek meg kellene tennie, ám ebben az érzelmei és a pszichéje korlátozzák. Egyszerűen fogalmazva, nyereséget könyvel – és beszedi a profitot.
Az értékesített ETF-alapok súlya nagyobb, mint a kezdeti összetétel, ami annyit jelent, hogy értékük gyorsabban nőtt az alulértékelt alapok értékével összehasonlítva. A vásárolt eszközosztályok relatív teljesítménye rosszabb, az eladott eszközosztályokkal összehasonlítva, tehát olcsóbbak.
A nem átsúlyozott befektetések csökkenése jelentősebb és a növekedés kisebb, mint az átsúlyozott portfóliók esetében.
Ha a részvénypiacok 20%-ot zuhannak és az Ön portfóliójában 60%-os a részvényarány a kiválasztott 50%-al szemben, akkor a portfólió értéke 12%-al csökken. A helyesen átsúlyozott befektetés esetén ez a csökkenés csak 10%. A részvénypiacok 100%-os növekedése esetén, ha az Ön részvénytényezője a portfólió 30%-át alkotja, a befektetés értéke 30%-al nő, míg az optimális 50%-os részvényarány esetén a befektetés 50%-al nő.
Az átsúlyozás a passzív befektetés nagyszerű kiegészítője, ami a megtakarítások értéknövelésének legjobb módja. Olyan intézkedéseket végez, melyek minden befektetés részét kellene hogy képezzék, de a befektetők, különböző okok miatt, nem képesek ezt egyedül helyesen elvégezni. Az átsúlyozás a választott szinten tartja a befektetés kockázatát, a drága eszköztípusokat eladja, az olcsókat megvásárolja, amivel növeli a befektetés hozamát és enyhíti annak kockázatát.
Az autobatizált átsúlyozás a Finax Intelligens befektetés óriási hozzáadott értéke, melyet a befektetési piacon egyetlen más befektetési termék sem tud felmutatni.
