Trhový komentár - december 2025

Hlavným decembrovým fenoménom boli komodity. Ceny ropy Brent a WTI klesli v polovici mesiaca na najnižšie úrovne od začiatku roka 2021. Príčinou bolo eskalujúce napätie medzi Spojenými štátmi a Venezuelou, ktoré vyústilo až do zadržania venezuelského prezidenta začiatkom roka. K poklesu cien to viedlo kvôli Trumpovým plánom na zvýšenie produkcie ropy v tejto juhoamerickej krajine, ktorá má najväčšie zásoby čierneho zlata na svete.

Zlato pokračovalo opačným smerom a počas prvého sviatku vianočného dosiahlo historické maximá. Drahé kovy, najmä zlato a striebro, majú tendenciu rásť v obdobiach spoločenskej a ekonomickej neistoty. Tú dnes pozorujeme v podobe pokračujúcej vojny na Ukrajine, kríz na Blízkom východe, rastúcej prítomnosti Číny v Juhočínskom mori či nepredvídateľnosti krokov súčasnej americkej administratívy.

Zároveň dochádza k postupnej diverzifikácii rezerv z medzinárodného obchodu. Kým v minulosti bol zisk generovaný v amerických dolároch tradične investovaný do amerických štátnych dlhopisov, rastúca neistota v politických rozhodnutiach USA zvyšuje atraktivitu drahých kovov ako alternatívneho uchovávateľa hodnoty.

Americké akciové trhy sa vyhli extrémnym pohybom. Investori zvolili opatrný prístup kvôli pokračujúcim obavám z nadhodnotenia technologických akcií, obchodných obmedzení či slabnúceho dolára.

Investori sa preto naďalej obzerali po možnostiach za oceánom. Rast akcií finančného a zbrojárskeho sektora pokračoval aj v decembri a európsky index Stoxx 600 stúpol o 2,8 %. Darilo sa aj Číne. Rastúce ceny drahých kovov či vládne reformy sa odzrkadlili v 2,1 % náraste indexu Shanghai Composite.

V Amerike sa dokonca ani tradičná „Santa rally“, teda krátke obdobie rastu akciových trhov okolo Vianoc, tentoraz nedokázala presadiť. Index S&P 500 v decembri zostal viac-menej na rovnakej úrovni. Keďže však dolár počas mesiaca oslabil, naši euroví investori zaznamenali na amerických akciách miernu stratu.

Inflácia v Spojených štátoch v novembri spomalila na 2,7 %, čo bolo o 0,3 percentuálneho bodu menej, než sa očakávalo. Americká centrálna banka preto znížila úrokové sadzby do pásma 3,5 % – 3,75 %, pričom išlo už o tretie zníženie sadzieb v roku 2025.

K tomuto kroku ju viedol najmä slabší vplyv ciel na odolnú americkú ekonomiku, než sa očakával, a mierny nárast nezamestnanosti na 4,6 %. Ďalšie indikátory z 3. kvartálu taktiež prekonali očakávania: Spojené štáty zaznamenali rast HDP na úrovni 4,3 %, Čína rástla o 1,1 % a eurozóna o 0,3 %.

Spomedzi ETF fondov zahrnutých v našich portfóliách sa tým najvýkonnejším stal fond sledujúci akcie veľkých európskych firiem, ktorý dosiahol 2,9 % rast. Najvyššiu stratu vykázal fond akcií veľkých amerických spoločností sledujúci S&P 500, a to 0,4 %.

Najvýraznejší rast spomedzi našich stratégií Investovania do ETF zaznamenalo dynamické portfólio 100/0 (akciové/dlhopisové ETF), ktoré narástlo o 0,6 %. Dlhopisová stratégia 0/100 klesla o 0,65 %. Hodnota Peňaženky zostala nezmenená a Bystrý vklad si polepšil o 0,13 %.