Dlaczego rebalansujemy portfele

• Co to jest rebalancing?
• Rebalansing pozwala utrzymać ryzyko portfela na odpowiednim poziomie
• Rebalansing zdecydowanie zwiększa rentowność inwestycji
• Kiedy i jak rebalansujemy?
• W jaki sposób jest możliwe, że utrzymywanie stałej kompozycji portfela przynosi wyższe stopy zwrotu?

Co to jest rebalansing?

Rebalancing, wbrew temu, co może się wydawać nie jest niczym skomplikowanym, a co najważniejsze niesie wiele korzyści dla Twojej inwestycji.

Jak już sama nazwa sugeruje, chodzi o utrzymywanie balansu, czyli równowagi. Finax zajmując się inteligentnym inwestowaniem, czuwa nad zapewnianiem równowagi w inwestycjach swoich klientów.

Najprościej rzecz ujmując, rebalancing oznacza utrzymywanie stałej kompozycji portfela w początkowo dobranym składzie, który jest optymalny dla celu i ryzyka portfela każdego inwestora.

Przy zakładaniu konta w Finax-e, algorytm wybierze portfolio indywidualnie dopasowane do każdego klienta. Inwestycje Finaxu składają się z 10 funduszy ETF które łączą w sobie różne klasy aktywów takich jak akcje dużych amerykańskich spółek, małych spółek europejskich lub światowych obligacji rządowych. Poszczególne konta klientów różnią się udziałem poszczególnych funduszy zgodnie z wybranym ryzykiem portfela.

Kompozycja portfela zmienia się wraz z upływem czasu, ponieważ 10 poszczególnych klas aktywów nigdy nie rozwija się w takim samym tempie. Niektóre rosną szybciej niż inne lub też niektóre rosną, podczas gdy inne spadają.

Na przykład ceny akcji zmieniają się częściej i bardziej gwałtownie niż ceny obligacji –innymi słowy mają wyższą fluktuację (zmienność). Z perspektywy historycznej jednak osiągają wyższe zyski. Akcje rynków wschodzących czy też mniejszych spółek mają większą zmienność niż akcje dużych spółek i rynków rozwiniętych itd.

Wraz z nierównomiernym rozwojem funduszy zmienia się ich waga (udział) w portfelu, co możemy zaobserwować na poniższym wykresie porównującym strategię Finax w proporcji 50/50 w listopadzie 2013 (50% akcji i 50% obligacji) i 2 lata później w listopadzie 2015 (56% akcji i 44% obligacji).

Rebalancing oznacza przywrócenie kompozycji inwestycji do początkowego czy też optymalnego poziomu – czyli powrót do składu portfela, która był dobrany dla klienta na początku inwestycji zgodnie z jego celami, możliwościami i stosunkiem do ryzyka.

 Rebalansowanie odbywa się poprzez sprzedaż funduszy, których aktualna waga w portfelu jest większa niż ta na początku inwestycji przy jednoczesnym zakupie funduszy, których waga jest mniejsza niż ta, która była w optymalnej kompozycji.

Dlaczego właściwie rebalansujemy?

Jakość każdej inwestycji mierzy się proporcją zysku do ryzyka. Podstawową zależnością inwestowania jest, że większy zysk niesie za sobą większe ryzyko i odwrotnie.

Celem każdego menadżera portfela inwestycyjnego jest osiągnięcie maksymalnego zysku przy równoczesnym utrzymaniu najniższego i akceptowalnego dla inwestora ryzyka. Wyższe zyski przy niższym ryzyku to marzenie każdego menadżera inwestycyjnego. W inwestowaniu chodzi o Święty Graal.

Podstawowe zadanie, jakie ma spełniać rebalancing w zarządzaniu portfelami Finaxu to utrzymywanie ryzyka inwestycji na wybranym i możliwym do przyjęcia poziomie.

Zdywersyfikowane portfele składające się z różnych klas aktywów z upływem czasu mają tendencje do zwiększać swój poziom ryzyka. W perspektywie długoterminowej akcje oraz inne bardziej ryzykowne aktywa rosną szybciej niż te bezpieczniejsze aktywa. W ten oto sposób ich proporcja w portfelu wzrasta a inwestycja staje się bardziej ryzykowna, jak już ukazaliśmy wcześniej.

Jeżeli na przykład algorytm wybierze dla klienta zrównoważony portfel składający się w 50% z funduszy akcyjnych i w 50% z obligacji, to za kilka lat udział akcji może zmienić się na 70%, a udział obligacji na pozostałych 30%. Taki portfel ma już jednak diametralnie inną strategię inwestycyjną oraz ryzyko.

Uwaga: Wszystkie dane dotyczące historycznego rozwoju portfeli Finax są modelowe i oparte na modelowaniu wstecznym danych. Sposób, w jaki modelujemy historyczne wyniki portfeli Finax, opisaliśmy w artykule: Jak modelujemy historyczne wyniki portfeli. Historyczne wyniki nie stanowią gwarancji przyszłych zwrotów. Twoja inwestycja może również przynieść stratę.

W okresie spadków na rynkach finansowych zależność ta działa odwrotnie. Wtedy portfel staje się bardziej konserwatywny – większą proporcję osiągają bezpieczniejsze aktywa. Potencjał ich rentowności spada, co z kolei może w późniejszym czasie pozbawić inwestora części zysków. Dlatego też istotne jest, aby zawsze mieć dobrze dobrany skład portfela

Naszym celem jest utrzymanie ryzyka portfela na idealnym poziomie, czyli takim z którym inwestor będzie czuł się komfortowo. Ponadto ten właśnie sposób w przypadku zarządzanych portfelów, do których należy Finax Inteligentne Inwestowanie, nakłada na handlowców papierami wartościowymi samo prawo.

Jak dokonujemy rebalancingu i jakie korzyści z niego płyną?

W Finax-e nie zadowoliliśmy się jednak tylko ogólnym rebalancingiem portfelów. Chcieliśmy dowiedzieć się, kiedy i w jakich warunkach najkorzystniej przywrócić proporcję inwestycji do optymalnego poziomu.

Dzięki szczegółowym analizom i długoterminowemu testowaniu rozmaitych sposobów dopasowywania portfela wypracowaliśmy własny system rebalancingu.

Rezultatem naszego know-how jest system rebalancingu, który zwiększa rentowność portfela i obniża ryzyko.

Na przestrzeni 30 lat rebalancing zwiększył wydajność dynamicznych, wzrostowych i zrównoważonych portfeli średnio o 0,41% rocznie. Przy strategiach z większym udziałem obligacji wpływ rebalansowania jest mniejszy.

O pozytywach rebalancingu przekonujemy się w turbulentnych okresach oraz podczas wzmożonych zmianach na rynkach finansowych. Dlatego na przykład w ciągu ostatnich 20 lat zysk strategii z większym udziałem akcji powiększył się średnio o 0,65% rocznie.

Rezultatem badania rebalancingu jest ustalenie odstępów pomiędzy poszczególnymi funduszami w portfelu, w granicach których można podczas trwania inwestycji oscylować. Gdy tylko proporcja funduszu w wartości portfela przekroczy górny albo dolny dopuszczalny odstęp, uruchomi się rebalancing i kompozycja portfolio powróci do optymalnego układu.

Rebalancing Finaxu jest zautomatyzowany. System monitoruje kompozycję portfela wszystkich klientów i w przypadku odchylenia wagi poszczególnych funduszy poza ustaloną granicę, inwestycja jest rebalansowana.

Nie możemy nigdy z góry ustalić, kiedy będziemy rebalansować portfolio. Nie mamy żadnych ściśle ustalonych dat regulacji składu portfela.

Określenie czasu rebalancingu w Finax-e jest uzależnione od rozwoju na rynkach i od wzajemnej korelacji poszczególnych funduszy ETF. Na rynkach o wysokiej zmienności, potrzeba zmiany proporcji portfela może zaistnieć nawet kilka razy w roku. Z drugiej jednak strony może zdarzyć się sytuacja, gdy portfel nie będzie musiał być rebalansowany nawet kilka lat.

Dlaczego rebalancing zwiększa zysk?

Często się spotykamy z pytaniem, w jaki sposób jest możliwe, że rebalancing przynosi dla inwestycji tak wyraźne korzyści jak na przykład zyski większe aż o 0,65% rocznie. Wyniki naszych prób i testów zaskoczyły nawet nas, dlatego poświęciliśmy tej kwestii więcej czasu.

Po pierwsze rebalancing automatycznie przynosi nam inny Święty Graal inwestowania – sprzedaje drogo i kupuje tanio. Chodzi tu o sztukę inwestowania, która w teorii wydaje się prosta, ale w praktyce włada nią mało kto.

Rebalancing dokonuje tego, co powinien robić każdy inwestor, ale jego emocje lub psychika go ograniczają. Ujmując rzecz zupełnie prosto rebalancing wykazuje zyski – zbiera profity z inwestycji.

Waga sprzedawanych funduszy ETF jest wyższa w porównaniu do początkowego składu, czyli ich wartość rosła szybciej niż wartość funduszy, które podczas rebalancingu nie sprzedajemy. Relatywna wydajność kupowanych aktywów jest niższa, czyli dane aktywa są tańsze w porównaniu do sprzedawanych aktywów.

Spadki nierebalansowanej inwestycji są wyraźniejsze, a wzrost niższy niż w rebalansowanym portfolio.

Jeżeli rynki akcji spadną o 20%, masz w swoim portfelu 60% akcji zamiast początkowo wybranych 50%, a wartość portfela spadnie o 12%, przy prawidłowo ustawionej inwestycji jednak wartość spadnie tylko o 10%. Jeżeli rynek akcji wzrósł o 100%, a Twój portfel zawiera tylko 30% akcji, Twoja inwestycja zwiększy swoją wartość o 30%, podczas gdy przy optymalnym składzie 50% akcji, wartość inwestycji wzrośnie o 50%.

Rebalansing to niezwykłe narzędzie pasywnego inwestowania, które oferuje najlepsze rozwiązanie w pomnażaniu oszczędności. Wykonuje działania, które powinny być częścią każdego inwestowania, ale inwestorzy z różnych powodów, nie są w stanie ich podejmować samodzielnie we właściwy sposób – utrzymuje poziom ryzyka inwestycji na ustalonym poziomie, sprzedaje droższe aktywa i kupuje tańsze, zwiększa wydajność inwestycji i obniża jej ryzyko.

Rebalansowanie jest ogromnym wkładem i wartością dodaną Inteligentnych Portfeli Finax, którą w tej właśnie formie nie może pochwalić się żaden inny inwestycyjny produkt.