Náročnosť
Technológie sa vrátili do vedenia. Výsledky na čele s Nvidiou, ktorej akcie stúpli približne o 10 % od začiatku mesiaca, znovu potiahli celý technologický sektor. Index S&P 500 počas augusta získal 2,6 % (v USD). Rast opäť ťahali predovšetkým najväčšie firmy, teda presne tie, ktorým sa v júli nedarilo. Vďaka diverzifikácii takéto zmeny trendov investorom vo Finaxe problém nerobia, keďže naše portfóliá obsahujú rôzne krajiny a sektory.
Rast sa ale neobmedzil len na technologických gigantov. Menším spoločnostiam sa darilo tiež. Americký index malých spoločností Russell 2000 si polepšil o 0,9 % (v USD). Pridali sa aj softvérové akcie, ktoré v predchádzajúcich mesiacoch zaostávali.
Na rozvíjajúcich sa trhoch ťahal výkonnosť Taiwan, ktorému pomohol dopyt po čipoch. Čínske akcie merané indexom MSCI China Index mierne klesli o 0,3 % pre slabú domácu spotrebu, na burzu tam však prichádza čoraz viac nových firiem z oblasti umelej inteligencie.
Najturbulentnejším trhom však boli dlhopisy. Väčšina investorov vo Finaxe ich využíva ako doplnok na zmiernenie výkyvov portfólia, prípadne na krátkodobé investície. Dajú sa cez ne zistiť zaujímavé informácie o stave ekonomiky.
Firmy alebo štáty, ktoré dlhopisy vydávajú, chcú prirodzene platiť čo najnižší výnos (ktorý si môžete zjednodušene predstaviť ako úrok na hypotéke). Pre Spojené štáty preto nebol príjemnou správou nárast výnosov. Pri ich štátnom dlhopise s 10-ročnou splatnosťou napríklad výnos od začiatku roka do konca augusta narástol zo 4,2 % na 4,8 %.
Experti zväčša za rastom výnosov vidia tri dôvody.
Prvým je dlhodobo klesajúci záujem o dolár zo strany krajín BRICSu. Tieto štáty postupne držia menšiu časť svojich rezerv v dolároch, a tak nakupujú aj menej amerických štátnych dlhopisov. Keď je o dlhopisy menší záujem, USA musia sľúbiť vyšší výnos, aby si našli kupca. Požičiavanie ich tak stojí viac.
Druhým je tvrdohlavá inflácia, ktorá ostáva nad cieľom 2 %. Keď ceny rastú rýchlejšie, ako by centrálna banka chcela, investori počítajú s tým, že úroky zostanú vysoko alebo sa ešte zvýšia. Preto už dnes žiadajú od dlhopisov vyšší výnos – inak by im inflácia zjedla väčšinu zárobku.
Tretím je popularita dlhopisov technologických spoločností. Veľké technologické firmy si práve teraz požičiavajú na investovanie do umelej inteligencie, ako napríklad budovaním datacentier, a za svoje dlhopisy ponúkajú vyšší výnos ako štát. Časť peňazí, ktorá by inak skončila v štátnych dlhopisoch, tak putuje k nim.
Výnosy na dlhopisoch sa zväčša snaží ovládať centrálna banka Fed. Namiesto nej tentokrát zakročilo priamo americké ministerstvo financií. Nečakane oznámilo, že od septembra zdvojnásobí tempo spätných odkupov vlastných dlhodobých dlhopisov.
Výnosy 30-ročných dlhopisov, ktoré v júli vyskočili na najvyššie úrovne od roku 2007, sa vďaka tomu podarilo skrotiť. Použilo neštandardné finančné inžinierstvo, aby vyhladilo výkyvy na trhu s vlastným dlhom a zabránilo nekontrolovanému rastu úrokov. Ministerstvo financií tak prebralo časť roly, ktorú by inak zohral Fed.
Zaujímavý je aj prístup nového predsedu Fedu Kevina Warsha. V minulosti sa objavili obavy, že bude prívetivejší k záujmom vlády. Zatiaľ sa tak nedeje. Vláda si svoje kroky musí presadzovať sama a Warsh počas mesiaca naznačil dokonca možné zvýšenie sadzieb.
Medzi komoditami najviac zaujalo zlato s rastom o 10 %. Pomohlo mu oslabenie amerického dolára a obavy zo znehodnocovania mien, teda z toho, že peniaze budú pre vysoké zadlženie štátov postupne strácať hodnotu.
Ako to vyzerá v praxi? Kto mal peniaze v globálnych akciách, ten ich v auguste vďaka ETF fondom zhodnotil. Dlhopisy pripísali ďalšie desiatky eur. V júli to bolo naopak. Práve preto držíme v portfóliách viac druhov aktív: nemusíme hádať, ktoré z nich bude ťahať práve tento mesiac.
Spomedzi ETF v našich portfóliách si najviac polepšil fond sledujúci akcie rozvíjajúcich sa trhov s nárastom o 4,4 %. Najviac naopak stratil fond zameraný na stredné americké spoločnosti, a to -0,8 %.
Spomedzi našich stratégií Svetového investovania zaznamenala najvýraznejší nárast 100 % akciová stratégia, a to o 1,8 %. Konzervatívne dlhopisové portfólio kleslo o 0,2 %.
Pri Pokojnom investovaní vykázala stratégia do 3 rokov nárast o 0,03 % a stratégia do 1 roka o 0,14 %. Ich hrubé ročné výnosy do splatnosti boli ku koncu augusta na úrovni 2,3 % pri stratégii do 1 roka a 2,6 % pri stratégii do 3 rokov*.
Od začiatku augusta majú tieto dva produkty spoločný názov Pokojné investovanie. Bystrý vklad sa zmenil na Pokojné investovanie do 1 roka a Peňaženka na Pokojné investovanie do 3 rokov.
V septembri budeme sledovať najmä rozhodnutie Fedu a ECB o sadzbách. Dôležité bude aj to, či technologickým firmám budú ďalej rásť zisky a či sa peniaze investované do umelej inteligencie začnú prejavovať aj mimo výrobcov čipov, teda napríklad v priemysle či zdravotníctve.
Augustový vývoj nám pripomenul niekoľko vecí:
- Krátke poklesy počas roka sú úplne bežné. Na ten júlový sa rozhodne neoplatilo reagovať.
- Vedenie na trhu sa môže meniť z mesiaca na mesiac. V júli ťahal trh zvyšok sveta mimo technológií, v auguste to boli opäť technologickí giganti.
- Zásahy vlád vedia trhom krátkodobo pomôcť, ale vopred ich nikto neodhadne. Preto staviame na pravidelnosť a diverzifikáciu namiesto hádania ďalšieho kroku.
*Ide o hrubý výnos do splatnosti k 31.8.2026 uvádzaný tvorcami ETF produktov. Je pohyblivý, naviazaný na základnú depozitnú sadzbu ECB a úrokové sadzby na eurových dlhopisových trhoch a nie je v ňom zahrnutý poplatok Finaxu vo výške 0,5 %. Tento výnos sa môže meniť v súlade s vývojom úrokových sadzieb a nie je spoľahlivým ukazovateľom budúcej výkonnosti.
