Porovnanie výkonností Finaxu a fondov po turbulentnom roku 2025

Rok 2025 si pre nás pripravil niekoľko investičných ponaučení. Asi najvplyvnejšia udalosť prišla začiatkom apríla, keď Donald Trump počas „Dňa oslobodenia“ oznámil zavedenie ciel na všetkých obchodných partnerov, ktorí údajne vyciciavali ekonomiku USA. Svetové akciové trhy aj hodnota dolára vtedy prudko zamierili do poklesu.

V podobných situáciách vždy opakujeme, že hlavne netreba spanikáriť. Poklesy vyvolané politickou nestabilitou k investovaniu vždy patrili a nič nemenili na fakte, že hodnota akciových trhov dlhodobo rástla. Túžbu ľudí inovovať, riešiť problémy a mať sa lepšie nezastavili ani vojny, pandémie, inflačné šoky či blázni v politike.

Trhové zotavenie navyše často prichádza rýchlo a pomerne nečakane. Ak v poklese predáte, vždy hrozí, že následný rast skrátka zmeškáte. Tento rok tomu poskytol peknú ilustráciu. Trump totiž väčšinu ciel nakoniec nezaviedol. Medzi investormi na to dokonca vznikol pojem TACO („Trump always chickens out“, čo by sa dalo preložiť ako „Trump vždy stiahne chvost“).

Americké indexy boli už koncom júna späť na maximách. Opäť sa ukázalo, že netreba investície prispôsobovať vlastným predpokladom ohľadom ekonomického vývoja. Tipovali by ste v apríli, že ekonomika USA narastie v druhom kvartáli o 3,8 % a v treťom o 4,3 % (na ročnej báze)?

Pokles a následné zotavenie môžete vidieť aj v tomto grafe zobrazujúcom vývoj vybraných portfólií Finaxu v uplynulom roku. Tiež v ňom pekne vidieť, ako sa trhové turbulencie vôbec neprejavili na vývoji Bystrého vkladu a Peňaženky, ktoré slúžia na uloženie krátkodobých úspor bez výrazných výkyvov hodnoty.

Druhé ponaučenie z roku 2025 sa týka rozkladania úspor do všetkých krajín sveta. Trumpovo vyčíňanie sa totiž odrazilo na výkonnosti amerických aktív oproti iným regiónom.

Zatiaľ čo ETF zamerané na americké akcie zarobili v eurovom vyjadrení výnosy od -3,6 % do 4,7 %, akcie rozvíjajúcich sa trhov stúpli o 17 % a veľké európske firmy až o 21 %. Zvyšok sveta prekonal USA najvýraznejšie od roku 1993.

Mnoho investorov sa v uplynulých rokoch pýtalo, prečo neinvestujeme všetky peniaze iba do amerického indexu S&P 500, ktorý svojou výkonnosťou porážal konkurentov z iných častí sveta.

Na takéto námietky vždy odpovedáme, že sa netreba nechať zlákať minulou výkonnosťou. Rôznym obdobiam totiž môžu dominovať iné regióny a len držaním všetkých zaručíte, že budete mať v portfóliu budúcich víťazov.

Niečo podobné sa stalo aj v tomto roku. Európu ťahali zbrojovky (podporené prísľubmi európskych štátov investovať viac do obrany) a banky (podporené silnou ziskovosťou). Index európskych bánk zarobil za posledných 5 rokov 2,5-násobok výnosu technologického indexu Nasdaq 100!

Samozrejme, neznamená to, že sa tento trend musí udržať aj v budúcnosti. Môžeme si z toho ale zobrať ponaučenie, že netreba vsadiť všetky úspory len na minulých víťazov. V budúcnosti môžu prísť aj dlhé obdobia, kedy sa americkým technologickým gigantom nebude dariť, prípadne nezvládnu napĺňať obrovské očakávania investorov.

Za porazeného roka môžeme označiť dolár, ktorý oproti euru oslabil takmer o 12 %. Keďže naše americké pozície držíme v dolári bez menového zabezpečenia, jeho oslabenie znižuje našim investorom výsledný výnos (rovnako ako by ho posilnenie dolára zvýšilo). Hoci sa teda v médiách dočítate, že index S&P 500 dosiahol v dolároch dvojciferný výnos, naše eurové ETF stúpli oveľa menej.

Nad týmto faktom sa netreba príliš znepokojovať. Dolár niektoré roky našu výkonnosť zvýši (napr. 2021 a 2022), inokedy zas oslabí. Z dlhodobého hľadiska sa zväčša vracia späť k priemeru a teda by nemal veľmi pomôcť ani uškodiť. Keby sme sa rozhodli vplyv menových výkyvov odstrániť, stálo by vás to určitú časť dlhodobého výnosu.

Rok 2025 bol výnimočný ešte v jednej veci. Slovenské podielové fondy zaznamenali svoj druhý najsilnejší rok v histórii z hľadiska predaja. Ich vklady očistené o výbery presiahli miliardu eur. Sú tieto ohromné predaje opodstatnené silnou výkonnosťou? Ako sa im darilo v porovnaní s Finaxom, ktorý sa nesnaží vyberať víťazné investície, ale len pasívne drží celý trh? Prehľad nájdete nižšie v tradičnom porovnaní.

Pokiaľ vás výsledky porovnania presvedčia, že by bol Finax lepším miestom pre vaše úspory, presuňte si ich z konkurenčných produktov ku nám. Za zdokumentovaný presun vás odmeníme zľavou. Až polovicu presunutej sumy budeme 2 roky spravovať úplne zadarmo.

Upozornenie k uvádzaným dátam: Všetky údaje viažuce sa k vývoju portfólií Finax predstavujú skutočnú dosiahnutú výkonnosť vzorových portfólií. Spôsob počítania skutočnej výkonnosti sme popísali v článku Ako počítame skutočnú výkonnosť portfólií Finaxu? Minulé výsledky nie sú zárukou budúcich výnosov a výsledkom vašej investície môže byť aj strata. Informujte sa, aké riziká podstupujete pri investovaní.

Upozornenie k daňovej povinnosti: Daňový režim závisí od jednotlivých pomerov každého klienta a môže sa meniť. Príjmy z prevodu cenných papierov (§ 8 ods. 1 písm. e) Zákona 595/2003 Z.z. o dani z príjmov) obchodovaných na regulovanom trhu po uplynutí jedného roka od ich nadobudnutia sú oslobodené od dane (§ 9 ods. 1 písm. k) Zákona 595/2003 Z.z.). Príjmy z predaja fondov ETF tvoriacich portfóliá Finaxu podmienky daňového oslobodenia spĺňajú, ak sú držané min. 1 rok a nie sú zahrnuté v obchodnom majetku daňovníka. Príjmy z vyplatenia (redemácie) podielových listov (§ 7 ods. 1 písm. g) Zákona 595/2003 Z.z.) sú predmetom dane. Režim zdaňovania portfólií Finaxu sa môže v budúcnosti zmeniť. V porovnaniach pracujeme s čistými výnosmi po zdanení pre slovenských daňových rezidentov podľa aktuálne platnej legislatívy a pri posudzovaní daňovej povinnosti z portfólií Finaxu nezohľadňujeme prípadný rebalansing v prechádzajúcom roku. Pre výpočet čistého výnosu podielových fondov (zdanenie príjmov z podielových fondov) používame 19 % sadzbu dane z príjmu.

Dynamické stratégie

Tak ako vždy sme porovnanie zoradili podľa celoeurópskeho rizikového ukazovateľa SRI. Ten môže mať hodnotu od 1 po 7, pričom vyššie číslo znamená väčšie riziko kolísania a poklesov hodnoty investície. V rovnakej tabuľke preto vždy nájdete portfóliá s podobnou úrovňou rizika.

Zároveň upozorňujeme, že v tabuľkách vždy uvádzame výsledný výnos pre investora po odrátaní poplatkov a zaplatení dane. Zisk z tuzemských podielových fondov podlieha 19 % sadzbe dane vyberanej zrážkovo a príjmy zo zahraničných fondov zdaňuje ako príjem daňovník sám, zatiaľ čo výnosy z ETF portfólií Finaxu sú pre slovenských daňových rezidentov po roku držania od dane oslobodené.

Naše najrizikovejšie portfólio 100/0 (akciové/dlhopisové ETF) ako jediné momentálne spadá do kategórie SRI 4. Patria do nej investície, ktoré sa zväčša skladajú z akcií a sú vhodné na dlhodobé investovanie, ideálne viac ako 10 rokov.

V tabuľke môžete vidieť, že v roku 2025 porazil Finax iba fond Global Equity od Amundi. Ten má za sebou neuveriteľný rok, vďaka ktorému si udržiava dominanciu aj na dlhších horizontoch. Podľa súčasného zloženia mu mohla vyjsť stávka na bankový sektor a kórejské akcie, ktoré tento rok stúpli o ohromných 75 %.

To je v investovaní úplne prirodzené. Časti aktívnych fondov sa vždy podarí nájsť víťazov a prekonať trh. Je to však veľmi náročné pravidelne opakovať. Pokiaľ sa neskôr pomýlite a nebudete mať v portfóliu zopár víťazných firiem, môžete o svoju dlhodobú výkonnosť rýchlo prísť a za trhom zaostať. To sa dlhodobo stane väčšine aktívnych fondov.

Príkladom môže byť Fond maximalizovaných výnosov, ktorý v minulosti Finax porážal, ale v priebehu pár slabších rokov o svoj nadvýnos prišiel. Uvidíme teda, či sa Amundi podarí túto obdivuhodnú výkonnosť udržať.

Pri posudzovaní akciových investícií sa netreba pozerať len na jeden rok. Keďže ide o dlhodobé investície, rozhodujúce sú dlhé horizonty. Aj na najdlhšom horizonte 7 rokov Finax prekonal všetky fondy s výnimkou víťaza od Amundi.

Tradične sa pozrieme aj do vyššej rizikovej kategórie SRI 5, do ktorej patrí Akciové portfólio od Eurizonu. Ide o jeden z najväčších akciových podielových fondov na Slovensku, ktorému sa minulé roky darilo porážať trh. Kategória SRI 5 znamená, že nesie vyššie riziko ako naše portfólio 100/0.

Môžete vidieť, že Akciové portfólio za sebou nemá svoj najlepší rok. Zatiaľ čo minulé roky mu koncentrácia v USA pomáhala, tento rok bola skôr na škodu. Ide o ďalší príklad toho, že opakovať víťazné stávky je mimoriadne náročné. Za posledných 5 rokov síce dokázalo Finax pred zdanením prekonať, po odrátaní dane by ste však vo Finaxe zarobili podobný výnos pri nižšom riziku.

Vyvážené stratégie

V ďalšej tabuľke sa pozrieme do rizikovej kategórie SRI 3. Zväčša do nej spadajú portfóliá zmiešané z rôznych druhov investícií, ako sú akcie, dlhopisy či komodity. Nesú stredné riziko, a teda sú vhodné na strednodobé investovanie (typicky aspoň 3-5 rokov).

Víťazom posledného roka v tejto kategórii bol fond Private Growth 1 od Tatra Asset Managementu. Za ním nasledujú portfóliá Finaxu 90/10 až 60/40.

Na dlhších horizontoch posledných 3, 5 aj 7 rokov portfóliá Finaxu s podielom akciovej zložky od 60 % vyššie neprekonal ani jeden sledovaný podielový fond. Medzi vybranými veľkými fondmi predávanými na Slovensku nenájdete lepšie riešenie so strednou mierou rizika.

Konzervatívne stratégie

Na záver sa pozrieme do rizikovej kategórie SRI 2. Spadajú sem stratégie postavené najmä na dlhopisoch, ktoré majú nižšie riziko a sú vhodné na krátkodobejšie investovanie.

V tejto kategórii tradične konkurujú podielové fondy Finaxu oveľa lepšie. V priemere zarobili vyšší výnos a niektoré z nich porazili všetky naše stratégie. Na poli dlhopisov má totiž aktívny prístup niekoľko objektívnych výhod oproti pasívnemu nakupovaniu celého trhu, vďaka ktorým sa viacerým fondom môže dariť trh porážať.

Na dlhších horizontoch sú výnosy blízke nule, prípadne aj v miernej strate. Je to kvôli prudkému zvyšovaniu úrokov, ktoré zasiahlo dlhopisový trh v roku 2022. Rast úrokov totiž spôsobuje pokles cien dlhopisov. Táto udalosť negatívne postihla všetky portfóliá, fondy ju však v priemere ustáli o niečo lepšie.

Európsky dôchodok a Bystrý vklad

Pre úplnosť prehľadu sme do blogu zaradili aj výkonnosť ďalších produktov, ktorú nájdete v tabuľke nižšie.

Na stratégie Európskeho dôchodku (PEPP) uplatňujeme znížený poplatok, a preto dosahujú ešte vyššiu výkonnosť než portfóliá Investovania do ETF. V roku 2025 zaznamenali výnosy od 7,1 % do 8,9 % a na horizonte 3 rokov si udržiavajú krásnu dvojcifernú ročnú výkonnosť.

V dolnom riadku zas nájdete výnosy Bystrého vkladu. Ide o naše najkonzervatívnejšie riešenie, ktoré kopíruje depozitnú úrokovú sadzbu Európskej centrálnej banky pri prakticky nulovej kolísavosti. Je preto vhodný na uloženie úspor, ktoré budete potrebovať do 1 roka, prípadne na nich nechcete vidieť žiadne výkyvy hodnoty.

Pokiaľ vás tieto výsledky presvedčili, pripomíname našu štedrú zľavu za presun investície. Aj v roku 2026 investujte s pokojom, trpezlivosťou a relaxom.