Náročnosť
Dnes sa preto budeme venovať najpodstatnejším aspektom a najmä nevýhodám skostnateného 3. piliera. Súčasne sa pozrieme aj na možné alternatívy v podobe Investovania do ETF a Celoeurópskeho osobného dôchodkového produktu (PEPP).
Na ktoré konkrétne nevýhody sa dnes pozrieme:
1. Nízke výnosy a nevhodná alokácia
2. Poplatky vrátane poplatku za výkonnosť
3. Daňová povinnosť pri výbere
4. Viazanosť príspevkov
5. Nevhodná výplatná fáza
Odvodové oslobodenie príspevkov - hlavná výhoda 3. piliera
Najväčšou výhodou 3. piliera je oslobodenie príspevkov zamestnávateľa od platenia odvodov do Sociálnej poisťovne. Zamestnávateľ má príspevky zamestnancovi až do výšky 6 % jeho hrubej mzdy uznané ako daňové výdavky. Ide o veľmi vďačnú a užitočnú formu zamestnaneckého benefitu.
Náklady firmy na príspevok do 3. piliera sú teda nižšie ako pri zvýšení hrubej mzdy. Inak povedané, z rovnakej sumy nákladov je konečný čistý príspevok pracovníkovi do 3. piliera vyšší, ako by bola výška vyplatenej čistej mzdy.
Ak sa napr. zamestnávateľ rozhodne zvýšiť zamestnancovi hrubú mzdu o 100 eur, celkové náklady tohto kroku predstavujú 136,20 eur (cena práce). Čistá mzda, ktorú inkasuje zamestnanec, bude 69,34 eur. Ak však rovnakú sumu nasmeruje pracovníkovi do 3. piliera, čistý príspevok bude 94,42 eur.
Pri identických nákladoch firmy pracovník v čistom inkasuje viac ako o tretinu vyšší príspevok do 3. piliera ako v prípade vyplatenia vo forme mzdy so všetkými odvodmi i daňami. Iná zákonná možnosť pravidelného vyplácania zamestnanca ako mzda dnes na Slovensku neexistuje.
Dôležité je pripomenúť, že odvodová úľava sa vzťahuje len na príspevky zamestnávateľa, nie na príspevky samotného sporiteľa, ktoré sú de facto rovnako hradené z čistej mzdy.
Nevýhoda 3. piliera č. 1: daňová povinnosť pri výbere
Na vlastné príspevky do 3. piliera a na Celoeurópsky osobný dôchodkový produkt (PEPP) sa vzťahuje len menšia daňová úľava. Pre zmluvy v 3. pilieri uzatvorené po 1.1.2014 je možné odpočítať sporiteľom zaplatené príspevky maximálne vo výške 180 eur zo základu dane sporiteľa ročne, čo predstavuje ročnú úsporu na dani 34,20 eur. To isté platí aj pri PEPP.
V otázke daní sa však objavujú rozdiely medzi alternatívami dôchodkových sporení pri zdaňovaní zárobkov, teda na výstupe z nich.
Aké daňové povinnosti majú sporitelia v 3. pilieri?
V predchádzajúcom článku sme uviedli, aké formy výberu prostriedkov z 3. piliera DDS dnes zo zákona ponúkajú. Vo všetkých prípadoch sú príjmy zdaňované ako základ dane z kapitálového majetku (§ 7 ods. 1 písm. d) Zákona o dani z príjmov č. 595/2003 Z.z.). Rovnako to platí aj pre PEPP.
Daň je pri doplnkovom dôchodkovom sporení aj pri Celoeurópskom osobnom dôchodkovom produkte (PEPP) vyberaná zrážkou pri všetkých druhoch dávok. Sporiteľovi teda odpadá povinnosť podávať daňové priznanie, pokiaľ na to nemá iný dôvod a rovnako tieto príjmy nepredstavujú zárobkovú činnosť, teda sa z nich neplatia zdravotné odvody.
Výnosy z cenných papierov obchodovaných na regulovanom trhu (burze) sú po roku oslobodené od dane. ETF fondy, na ktorých sú postavené portfóliá Investovania do ETF od Finaxu, túto podmienku spĺňajú. |
Čiže ak by Investovanie do ETF a 3. pilier zarábali rovnako, sporiteľovi v 3. pilieri z neho doplnkové dôchodkové spoločnosti odvedú 19 % do štátnej pokladnice, zatiaľ čo investor vo vlastnej réžii si ponechá celý výnos. Z hľadiska daní je tak najvýhodnejšie investovanie po vlastnej osi, mimo dôchodkových schém.
Nevýhoda 3. piliera č. 2: poplatky vrátane skrytého poplatku za výkonnosť
V 3. pilieri sú zákonom predpísané maximálne povolené poplatky. Od roku 2025 je odplata za správu príspevkového fondu stanovená na 1 % ročne z priemernej čistej hodnoty majetku fondu. Poplatok je oslobodený od DPH.
V prípade 3. piliera si však doplnkové dôchodkové spoločnosti môžu ešte účtovať tzv. odplatu za zhodnotenie majetku, teda poplatok za výkonnosť vo výške 10 % z dosiahnutého zisku. Napr. ak fond zarobí 8 % ročne, fond si z majetku vezme 0,8 % ako odplatu za zhodnotenie.
Nákladovosť doplnkového fondu razom vyzerá diametrálne odlišne. Z hľadiska nákladov a poplatkov sa ako Investovanie do ETF tak Európsky dôchodok (PEPP) javia ako výhodnejšie alternatívy.
V prípade Investovania do ETF Finax účtuje štandardný poplatok za riadenie portfólia vo výške 1,23 % ročne z priemernej hodnoty účtu sporiteľa vrátane DPH. V prípade Európskeho dôchodku (PEPP) je to 0,9 % vrátane DPH. |
Nevýhoda 3. piliera č. 3: viazanosť príspevkov
V prípade 3. piliera je možné príspevky zamestnávateľa vybrať až pri splnení podmienky vzniku nároku na starobný dôchodok, prípadne na predčasný starobný dôchodok.
Vlastné príspevky je možné vybrať raz za 10 rokov, prvýkrát po 10 rokoch od uzavretia účastníckej zmluvy, ak ide o zmluvu uzavretú po 1.1.2014. V prípade výberu musí daňovník doplatiť ušetrenú daň zvýšením základu dane o príspevky, ktoré v minulosti využíval ako nezdaniteľnú časť.
Obmedzenie výberov možno všeobecne vnímať pozitívne, keďže skutočne zabezpečí prilepšenie na dôchodku. Nestane sa, že sporiteľ vyberie prostriedky zakaždým, keď mu hlavou prebleskne prvá myšlienka na kúpu nového televízora alebo dovolenky, čo je častý problém slovenských sporiteľov na dôchodok. Toto pravidlo tak chráni úspory pred sporiteľom samotným a jeho emóciami.
Zamestnávatelia preferujú obmedzenie výberu až po určitom čase alebo na dôchodku. No v očiach sporiteľov je sloboda nakladania s majetkom naopak vítaným benefitom.
Vo Finaxe sú dostupné obe možnosti. Investovanie do ETF je realizované prostredníctvom obchodníka s cennými papiermi. Ten spravuje majetkové účty, ktoré znejú priamo na meno sporiteľov, a tí sú aj konečnými vlastníkmi majetku na účtoch. Prístup sporiteľov k ich majetku nie je možné zo strany obchodníka obmedziť. Na druhú stranu Európsky dôchodok (PEPP) poskytuje podobnú ochranu pred vlastnými pocitmi a emóciami s väčšou flexibilitou výberu v prípade krízových situácií. |
Nevýhoda 3. piliera č. 4: nízke výnosy a nevhodná alokácia
Azda najčastejšou a aj najdôležitejšou otázkou sporiteľa je, koľko reálne zarobí. Zhodnotenie spolu s podstupovaným rizikom nás všetkých zaujíma najviac. Cez tieto dva parametre aj najlepšie porovnáme kvalitu dvoch riešení doplnkového sporenia na dôchodok.
Nechajte vaše peniaze zarábať! Vyskúšajte lacné pasívne investovanie bez daní
Chcem začať investovať
Najviac prostriedkov sporiteľov v 3. pilieri je umiestnených vo vyvážených a konzervatívnych fondoch. Len niečo vyše tretiny sa nachádza v akciových a indexových fondoch, čo znižuje priemerné zhodnotenie majetku sporiteľov.
Pre porovnanie sme vybrali 3 najväčšie príspevkové akciové fondy 3. piliera. Z príspevkových indexových fondov nemá 10-ročnú históriu ani jeden. Dôchodok je spravidla najdlhším investičným cieľom v živote človeka, preto by aj jeho riziko malo byť najvyššie z akceptovateľných. Nemá zmysel šetriť si na penziu prostredníctvom konzervatívnych investícií.
Nasledujúce dve tabuľky odhaľujú výkonnosť rastových riešení troch doplnkových dôchodkových spoločností za uplynulých 10 rokov k 30.4.2026.
Miera rizika je určená metodikou SRRI od európskeho regulátora ESMA. Súhrnný ukazovateľ rizika možno nájsť v dokumente s kľúčovými informáciami pre investorov fondu. Rastové fondy 3. piliera sú zaradené do 4., resp. 5. rizikovej triedy, čo predstavuje veľmi podobnú volatilitu (kolísavosť) oproti čisto akciovým investíciám.
Najdynamickejším portfóliom Finaxu je stratégia 100/0, ktorá má 100 % akciovú zložku a nachádza sa v 4. rizikovej skupine. Stratégia 100/0 súčasne slúži ako základná stratégia sporiacej fázy Európskeho dôchodku (PEPP).
V tabuľkách uvádzame aj zhodnotenie modelovaného 100 % akciového portfólia Finax pre ukážku, čoho sú dynamické investície schopné na dlhých horizontoch, ktoré zároveň do veľkej miery eliminujú trhové riziko. Tým, že je riziko rovnaké, resp. nižšie, je toto porovnanie veľmi presné.
Upozornenie: Všetky údaje viažuce sa k historickému vývoju portfólií Finax sú modelované a boli vytvorené na základe spätného modelovania dát. Spôsob modelovania historickej výkonnosti sme popísali v článku Ako modelujeme historický vývoj portfólií. Minulé výsledky nie sú zárukou budúcich výnosov a výsledkom vašej investície môže byť aj strata. Informujte sa, aké riziká podstupujete pri investovaní.
Rizikovo rovnaké modelované portfóliá Finaxu výkonnosťou prekonávajú rastové fondy 3. piliera v rovnakých aj vyšších skupinách.
Mnoho sporiteľov v 3. pilieri má dlhý investičný horizont. Do dôchodkového veku im ostáva 20 až 40 rokov, čo je dostatočná doba, aby boli 100 % zainvestovaní v akciách a zbytočne sa nepripravovali o výnosy konzervatívnymi investíciami.
Na dlhšom horizonte by efekt zloženého úročenia odchýlku len exponenciálne znásobil. Tu ukazujeme len 10-ročné zhodnotenie.
Všeobecne však platí, že nastavenie alokácie sporiteľov 3. piliera je nevhodné a dosahovaný dlhodobý výnos na jednotku podstúpeného rizika je nízky, v dôsledku čoho sa dôchodkové úspory reálne nezhodnocujú (so zohľadnením inflácie).
Nevýhoda 3. piliera č. 5: výplatná fáza
Výplatná fáza je najpodceňovanejšou a najzanedbanejšou súčasťou investičného procesu. Výnimkami nie sú ani 2. a 3. pilier. Dôchodkové úspory totiž členíme na dve obdobia, na sporiacu a na výplatnú fázu. Sporiaca fáza je obdobím, behom ktorého si na dôchodok odkladáme a investujeme. Vo výplatnej fáze už čerpáme dávky z nahromadeného majetku. Počas výplatnej fázy peniaze naďalej ostávajú zainvestované. To, ako je výplatná fáza nastavená, výrazne ovplyvňuje to, ako dlho viete majetok čerpať a či dokážete napríklad dávky postupne navyšovať s rastom cien a tým predísť strate kúpnej sily vašich peňazí.
Čerpanie dôchodku má spravidla dostatočne dlhý horizont, vďaka ktorému je riziko nižšie a umožňuje tak investovanie do dynamickejších nástrojov, vďaka čomu si zabezpečíte podstatne vyšší alebo dlhšie trvajúci príjem.
Finax si plne uvedomuje dôležitosť výplatnej fázy a objemy peňazí, o ktoré sporitelia prichádzajú po dosiahnutí dôchodkového veku. Ušlý nezarobený cent sa v tomto prípade rovná stratenému centu. Aj z tohto dôvodu sme spustili unikátne výplatné portfólio, Rentu, ktoré slúži na čerpanie vami nahromadeného majetku po vlastnej osi.
V prípade Európskeho dôchodku (PEPP) je výplatná fáza zložená z portfólia 60/40 (60 % akcie, 40 % dlhopisy).
3. pilier obmedzuje pravidelné príjmy z dôchodkových úspor len na dávky z výplatných fondov, ktoré sú veľmi konzervatívnym nástrojom, čo sa odzrkadľuje aj v ich výkonnosti.
Priemerný ročný výnos výplatných fondov sa za uplynulých 10 rokov pohybuje od -1,6 % do 0,5 % p.a. Všetky výplatné fondy môžu podľa Zákona o doplnkovom dôchodkovom sporení č. 650/2004 Z.z. investovať len do dlhopisov, nástrojov peňažného trhu alebo do fondov postavených primárne na týchto nástrojoch.
Nasledujúca tabuľka ukazuje kumulovanú výkonnosť všetkých štyroch výplatných doplnkových dôchodkových fondov za uplynulých 10 rokov k 30.4.2026. Porovnáva ich s portfóliom 60/40, keďže to slúži ako stratégia pre výplatnú fázu Európskeho dôchodku (PEPP).
Upozornenie: Všetky údaje viažuce sa k historickému a predpokladanému vývoju portfólií Finax sú modelované a boli vytvorené na základe spätného modelovania dát. Spôsob modelovania historickej výkonnosti sme popísali v článku Ako modelujeme historický vývoj portfólií. Minulé výsledky nie sú zárukou budúcich výnosov a výsledkom vašej investície môže byť aj strata.
Rozdiely sú obrovské. Musíme ale zdôrazniť, že porovnávané dve riešenia nesú diametrálne odlišné riziko. Potenciálne riziko výplatných fondov limituje zákon, no táto skutočnosť len potvrdzuje zlé nastavenie 3. piliera, na ktoré odborníci dlhodobo poukazujú.
Cieľom postavenia dvoch neporovnateľných riešení vedľa seba, jabĺk vedľa hrušiek, je ukázať, o aké zhodnotenie sú účastníci súčasnými parametrami výplatnej fázy 3. piliera pripravovaní a ako nedokonalé sú štátne riešenia z dôvodu prehnanej opatrnosti alebo nedostatočného chápania investícií ich autormi.
Nasledujúce dva grafy ukazujú, čo sporiteľ môže získať z výplatného fondu d.d.s. NN Tatry – Sympatia a z modelovaného výplatného Finax portfólia 60/40, ktoré portfóliom slúžiacim ako stratégia výplatnej fázy Európskeho dôchodku (PEPP) a je ideálnou stratégiou pre Rentu podľa štúdie Trinity.
V oboch prípadoch počítame so scenárom, že sporiteľ si do dôchodku nasporil 100 tis. eur, z ktorých si bude chcieť nechať vyplácať 500 eur mesačne, každý rok zvyšovaných o infláciu 2 %, čo zodpovedá nastaveniu Renty ako aj približnej ročnej miere inflácie.
Dôležité je poznamenať, že výplatná fáza doplnkového dôchodkového sporenia neumožňuje variant zvyšovania dávky o infláciu, čo opäť vnímame ako negatívum 3. piliera. V prípade dávok z výplatných fondov musíte akceptovať len konštantnú mesačnú platbu.
Pre fond Tatra Banky použijeme skutočné zhodnotenie výplatného fondu v uplynulých 10 rokoch. Zámerne sme vybrali fond Tatra banky, pretože je spomedzi štvorice najvýkonnejší.
V prípade Renty vychádzame z nastavenia algoritmu na stránke, ktorý počíta s nižším výnosom, ako je skutočne dosiahnuté zhodnotenie modelovaného portfólia za uplynulých 10 rokov.
Pri modelovanom dynamickom výplatnom portfóliu Finaxu s podielom akciových fondov 60 % a 40 % dlhopisových fondov by sporiteľ mohol pokojne 20 rokov poberať uvedenú rentu 500 eur zvyšovanú každý rok o 2 %.
Za tento čas by dostal na mesačných výplatách takmer 146 tis. eur a na účte by mal stále slušný zostatok necelých 52 tis. eur. Za 20 rokov by zhodnotil napriek pravidelnému výberu z portfólia svoj majetok na kumulovanú sumu skoro 198 tis. eur (celkové výbery a zostatok).
V prípade výplatného fondu Tatra banky by dokázal sporiteľ poberať 500 eur zvýšených každý rok o 2 % len 15 rokov. Podľa doterajšieho 10-ročného zhodnotenia fondu Tatra banky by celkové výbery činili necelých 104 tis. eur po zdanení.
Čísla hovoria za všetko. Zreteľnejší dôkaz o nedokonalosti výplatných fáz štátom zriadených dôchodkových systémov nenájdeme. Príklad dokonale ilustruje zmysel nášho výplatného portfólia, ktoré nedávno uzrelo svetlo sveta. Finax zamestnanecký program valcuje 3. pilier riešením výplaty.
Oplatí sa 3. pilier napriek jeho nevýhodám?
Ak máte nárok na zamestnávateľský príspevok, 3. pilier môže dávať zmysel aj napriek vyšším poplatkom, slabšej historickej výkonnosti, daňovým pravidlám, viazanosti peňazí či menej výhodnej výplatnej fáze. Príspevok zamestnávateľa je totiž benefit, ktorý pre vás predstavuje prakticky peniaze zadarmo. Tým pádom výrazne zlepšuje výsledok sporenia a v mnohých prípadoch dokáže časť nevýhod 3. piliera vykompenzovať. Preto sa ho spravidla oplatí využiť aspoň do výšky, pri ktorej získate maximálny príspevok od zamestnávateľa.
Ak si však do 3. piliera sporíte bez príspevku zamestnávateľa, jeho atraktivita výrazne klesá. V takom prípade prevážia najmä jeho slabiny. Vyššie náklady, obmedzená flexibilita, daňové povinnosti a otázna efektivita výplatnej fázy. Bez zamestnávateľského príspevku preto môže byť pre dlhodobé investovanie na dôchodok výhodnejšou alternatívou riešenie s nižšími poplatkami, vyššou flexibilitou a transparentnejším nastavením, aké ponúka napríklad Investovanie do ETF alebo Európsky dôchodok (PEPP).
V 3. časti článkov venovaných doplnkovému dôchodkovému sporeniu vám odhalíme porovnanie konkrétnych príkladov sporení do 3. piliera a do zamestnaneckého programu so všetkými detailmi a náležitosťami.
Na presných prepočtoch ukážeme, čo dosiahne sporiteľ s kombináciou vlastných a zamestnávateľových príspevkov v DDS a vo Finaxe a pozrieme sa aj na potenciálne výsledky len príspevkov zamestnávateľa.
Často kladené otázky o 3. pilieri (FAQ)
1. Aké sú hlavné nevýhody 3. piliera?
Medzi hlavné nevýhody 3. piliera patrí nízke zhodnotenie v porovnaní s akciovými investíciami, poplatky vrátane poplatku za výkonnosť, daňová povinnosť pri výbere prostriedkov, viazanosť príspevkov a nevýhodná výplatná fáza, ktorá neumožňuje investovanie do dynamickejších nástrojov ani valorizáciu dávok o infláciu.
2. Je 3. pilier zdaňovaný?
Áno. Výnosy a dávky z 3. piliera sú zdaňované ako príjem z kapitálového majetku sadzbou 19 %, pričom daň je vyberaná zrážkou priamo doplnkovou dôchodkovou spoločnosťou. Sporiteľ tak nemusí podávať daňové priznanie. Na rozdiel od toho výnosy z ETF fondov obchodovaných na regulovanom trhu sú po roku oslobodené od dane.
3. Môžem z 3. piliera predčasne vystúpiť?
Príspevky zamestnávateľa môžete vybrať až pri vzniku nároku na starobný alebo predčasný starobný dôchodok. Vlastné príspevky je možné vybrať raz za 10 rokov, avšak pri výbere musíte doplatiť daňovú úsporu, ktorú ste v minulosti uplatnili ako nezdaniteľnú časť základu dane.
4. Čo je lepšie ako 3. pilier?
Ak nemáte nárok na príspevok zamestnávateľa, môže byť výhodnejšou alternatívou Investovanie do ETF alebo Európsky dôchodok (PEPP). Obe možnosti ponúkajú nižšie poplatky, väčšiu flexibilitu a oslobodenie výnosov od dane. Ak však príspevok od zamestnávateľa dostávate, oplatí sa 3. pilier využiť aspoň do výšky, pri ktorej získate maximálny zamestnávateľský príspevok.
