Náročnosť
Akciové investície majú za sebou mimoriadne úspešný rok. Dynamické stratégie Finaxu aj viacero fondov dosiahli za posledných 12 mesiacov výnosy presahujúce 20 percent. Kvôli takýmto rokom hovoríme, že rozhodnutia odkladať investovanie môžu vyjsť draho.
Napriek tomu sa posledný rok neobišiel bez nervov. Koniec februára 2026 priniesol šok v podobe ozbrojeného konfliktu. Izrael a Spojené štáty spustili vojenské údery na Irán, pri ktorých zahynul aj najvyšší predstaviteľ krajiny, ajatolláh Chameneí. Irán v odvete zablokoval Hormuzský prieliv, cez ktorý prechádza približne pätina svetového obchodu s ropou.
Reakcie trhov na seba nedali dlho čakať. Cena ropy Brent počas pár dní vyskočila z bežných približne 70 dolárov až nad 120 dolárov za barel. Medzitým sa okamžite objavili prirovnania k ropným šokom zo 70. rokov a varovania pred globálnou recesiou.
Prezident Trump svojimi vyhláseniami raz sľuboval, že „dokončí prácu“, inokedy zase avizoval stiahnutie vojakov. Hádzal trh z jednej nálady do druhej.
Napriek počiatočným obavám sa napokon konflikt nerozrástol do dlhej vojny, aká by ohrozovala globálne dodávky ropy na roky dopredu. Ceny ropy sa v priebehu jari vrátili späť k pôvodným hladinám a svetové akciové indexy nielenže vyrovnali straty, ale do konca júna 2026 dosiahli nové historické maximá.
Prvým ponaučením tak je, že sa oplatí nepanikáriť. Podobné šoky nie sú dôvodom odchýliť sa od investičnej stratégie, teda zastaviť vklady a nebodaj zo strachu vybrať. Mnohokrát ani udalosti, ktoré na prvý pohľad pôsobia ako koniec sveta, neprinesú významný prepad akciových trhov. Preto hovoríme, že správne investovanie má byť relaxom.
Vojnové konflikty, prudké výkyvy cien komodít či politická neistota k investovaniu vždy patrili. Ani jeden z nich doteraz nedokázal natrvalo zastaviť rast hodnoty svetových akciových trhov.
Vidieť to môžete aj na grafe nižšie, ktorý zobrazuje vývoj niektorých našich portfólií za uplynulý rok. Názvy v legende zobrazujú pomer akciových ku dlhopisovým ETF.
Vojna v Iráne pritom nebola jedinou skúškou nervov. K napätiu napríklad prispel aj tlak na nezávislosť americkej centrálnej banky, keď sa vyšetrovanie ministerstva spravodlivosti a osobné útoky na jej šéfa Jeroma Powella podpísali pod oslabenie dolára a rekordný rast zlata. Pridalo sa aj najdlhšie odstavenie (tzv. „shutdown“) americkej vlády v histórii, ktoré trvalo vyše 40 dní. Ani jedna z týchto udalostí napokon dlhodobo neuškodila výkonnosti akciových trhov.
Ohľadom uplynulého trhového vývoja by som rád vypichol ešte dve ďalšie zaujímavé pozorovania.
Prvým z nich je, že napriek všetkej tej neistote sa firmám mimoriadne darilo. Väčšina firiem zaradených v americkom indexe S&P 500 už ohlásila hospodárske výsledky za druhý štvrťrok 2026 a vyzerá to tak, že svoje zisky medziročne zvýšili o viac než 50 %. To je najrýchlejšie tempo od konca roka 2021 a už šiesty kvartál v rade s dvojciferným rastom.
Treba podotknúť, že veľká časť tohto rastu je spôsobená preceňovaním podielov v AI firmách ako Anthropic a OpenAI, čiže nejde o udržateľný hotovostný príjem. Aj bez toho je však rast ziskovosti silno nadpriemerný. Poriadnu injekciu ziskov priniesli najmä výdavky spojené s umelou inteligenciou. Firmy budujúce dátové centrá a technologickú infraštruktúru pre AI hlásili jedny z najvyšších ziskov v histórii.
Pre rast cien akcií je totiž jedným z kľúčových parametrov práve vývoj ziskovosti firiem. Keďže akcie predstavujú podiely v spoločnostiach, rast zisku daných spoločností je z dlhodobého hľadiska najdôležitejším faktorom cien akcií.
Druhou zaujímavosťou je, že sa po dlhšom čase ukázal význam medzinárodnej diverzifikácie. Spomedzi rôznych ETF zaradených v našich portfóliách totiž najviac zarobili fondy zamerané na malé americké firmy (sledujúce index Russell 2000) a firmy rozvíjajúcich sa trhov (sledujúce index MSCI EM). Ceny obidvoch ETF od 30. 6. 2025 do 30. 6. 2026 narástli o viac ako 40 %.
Celý svet vo vašom portfóliu – jednoduché a lacné ETF investovanie
V minulých rokoch tieto fondy vykazovali slabšiu výkonnosť. Preto sme zavše od klientov dostali otázku, prečo ich vôbec máme v portfóliách a či napríklad nestačí investovať iba do napríklad S&P 500.
Vždy na to odpovedáme, že pri výbere portfólia by sme sa nemali riadiť minulou výkonnosťou, keďže rôznym obdobiam dominujú rôzne regióny a odvetvia. Len držaním všetkých zaručíte, že budete mať v portfóliu každoročných víťazov. Uplynulý rok potvrdil správnosť tohto prístupu. Vo Finaxe ste ťažili z rastu spomínaných firiem bez zbytočných starostí navyše.
Konkrétne S&P 500 si polepšil o vyše 20 %, čo je za jeden rok vskutku slušný výsledok. Ako som však už spomenul, na víťazov tohto roka sa ani len neťahá.
Vývoj vybraných ETF z našich portfólií za posledný rok môžete vidieť v grafe nižšie.
Podielové fondy zväčša nedržia celý trh, ale snažia sa predvídať, ktorým investíciám sa bude dariť najviac. Podarilo sa im to tento rok správne trafiť víťazov alebo doplatili na menšiu diverzifikáciu, než majú stratégie Finaxu? Prehľad nájdete nižšie v tabuľkách.
Pokiaľ vás výsledky porovnania presvedčia, že by bolo investovanie s Finaxom pre vaše peniaze výhodnejšie, presuňte si svoje investície z konkurenčných produktov k nám. Za zdokumentovaný presun vás odmeníme zľavou. Až polovicu presunutej sumy budeme 2 roky spravovať bez poplatku za riadenie portfólia. Budete tak môcť relaxovať a ešte aj ušetríte na poplatkoch.
Upozornenie k uvádzaným dátam: Všetky údaje viažuce sa k vývoju portfólií Finax predstavujú skutočnú dosiahnutú výkonnosť vzorových portfólií. Spôsob počítania skutočnej výkonnosti sme popísali v článku Ako počítame skutočnú výkonnosť portfólií Finaxu? Minulé výsledky nie sú zárukou budúcich výnosov a výsledkom vašej investície môže byť aj strata. Informujte sa, aké riziká podstupujete pri investovaní.
Upozornenie k daňovej povinnosti: Daňový režim závisí od jednotlivých pomerov každého klienta a môže sa meniť. Príjmy z prevodu cenných papierov (§ 8 ods. 1 písm. e) Zákona 595/2003 Z.z. o dani z príjmov) obchodovaných na regulovanom trhu po uplynutí jedného roka od ich nadobudnutia sú oslobodené od dane (§ 9 ods. 1 písm. k) Zákona 595/2003 Z.z.). Príjmy z predaja fondov ETF tvoriacich portfóliá Finaxu podmienky daňového oslobodenia spĺňajú, ak sú držané min. 1 rok a nie sú zahrnuté v obchodnom majetku daňovníka. Príjmy z vyplatenia (redemácie) podielových listov (§ 7 ods. 1 písm. g) Zákona 595/2003 Z.z.) sú predmetom dane. Režim zdaňovania portfólií Finaxu sa môže v budúcnosti zmeniť. V porovnaniach pracujeme s čistými výnosmi po zdanení pre slovenských daňových rezidentov podľa aktuálne platnej legislatívy a pri posudzovaní daňovej povinnosti z portfólií Finaxu nezohľadňujeme prípadný rebalansing v prechádzajúcom roku. Pre výpočet čistého výnosu podielových fondov (zdanenie príjmov z podielových fondov) používame 19 % sadzbu dane z príjmu.
Dynamické stratégie
Tak ako vždy sme porovnanie zoradili podľa celoeurópskeho rizikového ukazovateľa SRI. Ten môže mať hodnotu od 1 po 7, pričom vyššie číslo znamená väčšie riziko kolísania a poklesov hodnoty investície. V rovnakej tabuľke preto vždy nájdete portfóliá s podobnou úrovňou rizika.
Zároveň upozorňujeme, že v tabuľkách vždy uvádzame výsledný výnos pre investora po odrátaní poplatkov a zaplatení dane. Fondy ETF, z ktorých Finax skladá portfóliá, sú pre slovenských daňových rezidentov po roku investovania oslobodené od dane z príjmov. Naopak, na tuzemské podielové fondy sa uplatňuje 19 % zrážková daň. Ide o jeden z dôvodov, prečo sa oplatí investovať cez ETF, a preto ho v tabuľkách zohľadňujeme.
Do porovnania vyberáme najväčšie a najpredávanejšie fondy na Slovensku tak, aby sme v ňom mali zastúpených všetkých väčších správcov. Keďže Finax skladá portfóliá najmä z akciových a dlhopisových ETF, porovnávame ich s akciovými, zmiešanými a dlhopisovými fondmi. Pri akciových fondoch vyberáme tie so svetovým zameraním. Cieľom je, aby ste v tabuľkách našli porovnateľné typy investícií.
V rámci kategórie SRI 4 sme porovnávali portfólio Finax 100/0 so siedmimi podielovými fondami. Za posledný rok ani jeden z nich výkonnosťou neprekonal Finax.
Na dlhších horizontoch 3, 5 aj 7 rokov nás prekonáva iba fond Amundi Funds Global Equity, ktorý v minulosti spravil niekoľko skvelých stávok, vďaka ktorým porážal trh. Zvyšných sedem fondov sme porazili na všetkých sledovaných obdobiach.
Ako som už spomenul vyššie, pri hodnotení akciových investícií sa netreba pozerať len na jeden rok. Trafiť víťazné akcie či regióny môže byť v krátkodobom horizonte otázkou šťastia, no zopakovať to pravidelne je oveľa náročnejšie. Amundi si preto zaslúži uznanie za to, že svoj dlhodobý náskok dokázali udržať, uvidíme však, či sa im to podarí aj do budúcna. V minulosti sme v tejto tabuľke mali aj iných lídrov, ktorí však následne spravili chyby a napokon za pasívnymi portfóliami Finaxu zaostali.
Tradične sa pozrieme aj do vyššej rizikovej kategórie SRI 5, kde porovnáme fondy so stratégiou Finaxu 100/0. Dnes tam patrí iba Akciové portfólio od Eurizonu. 100 % akciová stratégia Finaxu ho za posledný rok po zdanení prekonala o 8,8 percentuálneho bodu a náskok si drží aj na dlhších horizontoch 3 aj 5 rokov, a to napriek nižšiemu riziku.
V minulosti sa pritom Akciovému portfóliu ako jednému z mála fondov darilo Finax porážať. Súdiac podľa jeho zloženia doplatilo na nízku diverzifikáciu do krajín rozvíjajúcich sa trhov, ktoré boli tohtoročnými víťazmi. Ukazuje to, aké náročné je dlhodobo porážať trh.
Vyvážené stratégie
Do rizikovej kategórie SRI 3 spadá pestrá škála zmiešaných portfólií zložených z akcií a dlhopisov. Naše portfóliá v tejto kategórii, od 90/10 po 30/70, zarobili za posledný rok po poplatku od 8,7 % do 24,4 %.
Stratégie 90/10 a 80/20 dokázali tento rok poraziť všetky sledované podielové fondy v tejto rizikovej kategórii, a to dokonca na všetkých horizontoch. Defenzívnejšie mixy s väčším podielom dlhopisov už boli časťou fondov prekonané.
Na dlhších horizontoch 3 aj 5 rokov si vedúcu pozíciu v tejto kategórii drží Finax v celom rozsahu od portfólia 70/30 (akcie/dlhopisy) vyššie. Naše dáta za portfóliá so stredným rizikom (SRI 3) tak hovoria v prospech pasívneho investovania. Ako však vidno v tabuľkách vyššie i nižšie, výsledok sa líši podľa rizikovej kategórie a podielu dlhopisov v portfóliu.
Konzervatívne stratégie
Do rizikovej kategórie SRI 2 spadajú portfóliá postavené prevažne na dlhopisoch, určené na krátkodobejšie investovanie s miernejšími výkyvmi hodnoty. Naše portfóliá v tejto kategórii (20/80 až 0/100) v uplynulom roku zarobili od -0,1 % do 5,6 %. Patrí sem aj stratégia Pokojného investovania do 3 rokov, ktorá za posledný rok stúpla o 1,1 %.
Tak ako po minulé roky, práve tu majú podielové fondy oproti pasívnym ETF niekoľko objektívnych výhod: väčšia škála dlhopisových nástrojov, mimoburzové obchody s možnosťou arbitráže či vyšší podiel profesionálnych investorov. Preto sa dlhopisovým fondom častejšie darí prekonávať pasívne portfóliá, ktoré len držia dlhopisové indexy.
Prevažná väčšina sledovaných fondov naše najkonzervatívnejšie portfóliá tento rok prekonala, vedie EAM SK Aktívne portfólio s výnosom 9,4 %. Treba však podotknúť, že tento fond má aktuálne investovaných viac ako 40 % majetku v akciách.
Na dlhšom horizonte 5 rokov sa stále prejavuje to, že sa dlhopisové portfóliá Finaxu ešte úplne nespamätali z prudkého zvyšovania úrokov v roku 2022 (viaceré sa nachádzajú v miernom kumulatívnom poklese). Platí to však aj pre niektoré čisto dlhopisové fondy.
Okrem portfólií Svetového investovania ponúka Finax v tejto rizikovej triede aj jednu zo stratégií Pokojného investovania, konkrétne stratégiu do 3 rokov.
Do najnižšej rizikovej kategórie SRI 1 patrí aj druhá stratégia Pokojného investovania, tentokrát do 1 roka, ktorej hodnota nepodlieha takmer žiadnym výkyvom a svojím pohyblivým výnosom odráža základnú úrokovú sadzbu Európskej centrálnej banky. Ide teda skôr o alternatívu k sporiacim účtom či termínovaným vkladom v bankách, hoci na rozdiel od bankových vkladov nejde o produkt chránený Fondom ochrany vkladov a jeho hodnota môže, hoci len minimálne, kolísať.
Nižšie nájdete zhrnutie jej výkonnosti spolu so stratégiami Európskeho dôchodku (PEPP), na ktoré uplatňujeme znížený poplatok za správu. Upozorňujeme, že v prípade výberu zo stratégie Pokojného investovania do 1 roka pred uplynutím jedného roka by výnos presahujúci 500 eur bolo potrebné zdaniť (v prípade slovenských daňových rezidentov). Zrážková daň sa uplatňuje aj pri výplate dávok z PEPP-u, podobne ako pri 3. pilieri. Výnos je uvedený pred zohľadnením prípadnej dane.
Čísla vyššie ukazujú, že stratégie Finaxu majú za sebou dobrý rok. Pokiaľ vás tieto výsledky presvedčili, pripomíname našu štedrú zľavu za presun investície od konkurencie. Prajeme vám pohodové investovanie bez zbytočného stresu a starostí. Investujte a relaxujte.
Založte si účet a začnite investovať ešte dnes
Často kladené otázky
1. Oplatí sa investovať cez Finax alebo cez podielové fondy?
Akciovej stratégii Finaxu sa za posledný rok (k 30. 6. 2026) podarilo sledované podielové fondy prekonať (viz. tabuľky v časti "Dynamické stratégie"). V kategóriách s nižším rizikom sú výsledky zmiešané. Kľúčovou výhodou Finaxu je daňové oslobodenie: zatiaľ čo výnos z tuzemských podielových fondov sa zdaňuje zrážkou, výnosy z ETF sú po roku držania pre slovenských daňových rezidentov oslobodené od dane z príjmu. Viac o tom, ako Finax funguje, nájdete na stránke Svetové investovanie.
2. Ako Finax počíta výnosy portfólií v porovnaní s fondmi?
Všetky uvádzané výnosy portfólií Finaxu predstavujú skutočnú dosiahnutú výkonnosť vzorových portfólií po odrátaní poplatkov. Presnú metodiku sme vysvetlili v článku Ako počítame skutočnú výkonnosť portfólií Finaxu. Výnos podielových fondov je vypočítaný na základe vývoja kurzu NAV zverejneného na stránke správcu, pričom je očistený aj od dane z príjmu. Výnosy tak predstavujú finálny výsledok pre slovenského daňového rezidenta, ktorý investoval aspoň 1 rok.
3. Ako presunúť investície z podielových fondov do Finaxu?
Investície z konkurenčných produktov môžete previesť do Finaxu a za zdokumentovaný presun získate zľavu: až polovicu presunutej sumy budeme dva roky spravovať bez poplatku za riadenie portfólia. Podmienky nájdete v článku Presuňte svoje investície do Finaxu a získajte zľavu. Pred rozhodnutím sa oboznámte s tým, aké riziká pri investovaní podstupujete.
