Komentarz rynkowy – sierpień 2025

Nie tylko zawieszenie ceł osiągnięte na początku lipca między Stanami Zjednoczonymi a Chinami wygasło 12 sierpnia, ale ponadto prezydent Trump podpisał szeroko zakrojone cła dotyczące 66 krajów, w tym Kanady, UE i Tajwanu, przy czym średnie cła wzrosły z 13,3% do 15,2%, a niektóre osiągnęły nawet 41%. Oczywiście znalazło to odzwierciedlenie na rynkach, a 1 sierpnia Wall Street odnotowała najgorszy dzień od maja.

Oczekiwane obniżki stóp procentowych przez FED przy stabilnych stopach inflacji i solidnych zyskach w drugim kwartale 2025 r., głównie w sektorze technologicznym, znacząco przyczyniły się do wzrostu wszystkich głównych indeksów giełdowych w USA. Indeks S&P 500 (obejmujący duże amerykańskie spółki) zamknął miesiąc zyskiem 1,9%, a indeks Russell 2000 (małe amerykańskie spółki) osiągnął zaskakujący wynik 7%.

Jednakże zwroty z amerykańskich akcji dla naszych inwestorów były niższe, ponieważ w ciągu miesiąca euro umocniło się o 2,3% w stosunku do dolara amerykańskiego. Ponieważ większość naszych pozycji akcji jest utrzymywana w dolarach amerykańskich, deprecjacja dolara zmniejsza zwroty z naszego portfela.

W Europie wzrost pozostawał raczej umiarkowany, chociaż w pierwszej połowie miesiąca odnotowano bardzo solidne zyski (jedną z przyczyn może być wzrost aktywności gospodarczej). Jednak w ostatnich 10 dniach sierpnia nastąpił gwałtowny spadek.

Przyczyną tej sytuacji jest rosnąca niepewność polityczna w dwóch największych gospodarkach europejskich, Francji i Niemczech. Francuski rząd czeka 8 września głosowanie nad wotum nieufności, a prognozy nie są optymistyczne.

Z kolei koalicja rządowa w Niemczech stanie przed wyzwaniem w związku z wezwaniami do znaczącej reformy systemu zabezpieczenia społecznego, wysuwanymi przez kanclerza Merza, który stwierdził, że „obecny stan społeczny będzie niemożliwy do utrzymania przy obecnym tempie wzrostu gospodarczego”, podczas gdy socjaldemokraci, którzy tworzą pozostałą część rządu, uważają cięcia w zakresie opieki społecznej za nie do przyjęcia.

Jednak pomimo powyższych wiadomości, paneuropejski indeks Stoxx 600 zdołał zamknąć miesiąc niewielkim wzrostem o 0,7%.

Natomiast chiński rynek doświadczył jednego z najlepszych miesięcy od lat. Po długim okresie spowolnienia wzrostu spowodowanego niskim popytem krajowym i kryzysem na rynku nieruchomości, wszystkie główne indeksy odnotowały wyjątkowy wzrost, osiągając nawet dwucyfrowe wartości.

Shanghai Composite zyskał 8%, Shenzhen Component 15%, a ChiNext (chińska wersja Nasdaq) wzrósł aż o 24%.

Wynika to z wielu czynników, takich jak dobre wyniki firm związanych z sztuczną inteligencją i chipami lub silne wsparcie ze strony inwestorów instytucjonalnych powiązanych z rządem.

Na odpowiednich rynkach walutowych euro straciło na wartości w stosunku do korony czeskiej o 0,50%, w stosunku do forinta węgierskiego o 0,92% oraz w stosunku do złotego polskiego o 0,33%.

Wśród funduszy ETF uwzględnionych w naszych portfelach najlepszy wynik osiągnął fundusz śledzący akcje małych spółek amerykańskich, który zyskał 4,02%. Z drugiej strony fundusz śledzący duże spółki amerykańskie stracił 1,11%.

Głównym wydarzeniem na polskiej giełdzie pod koniec sierpnia było ogłoszenie przez rząd planów zwiększenia podatku CIT dla banków z 19% do 30%. Informacja ta wywołała znaczne spadki na warszawskim parkiecie. Nadal czekamy na decyzję Prezydenta w tej sprawie, jednak wstępne wypowiedzi jego otoczenia sugerują, że podatek na banki rzeczywiście może wzrosnąć.

W sierpniu 2025 roku ceny towarów i usług konsumpcyjnych wzrosły o 2,8% w porównaniu do sierpnia 2024 roku. Jest to spadek w porównaniu do wcześniejszych miesięcy, co może sugerować kontynuację procesu dezinflacji w naszym kraju.

Dobrą informacją był również wzrost PKB o 3,4% w porównaniu do tego samego okresu roku poprzedniego. Wzrost ten był napędzany głównie przez konsumpcję prywatną, która przyczyniła się do wzrostu PKB o 2,6 punktu procentowego.