Komentarz rynkowy – grudzień 2025

Głównym tematem na rynkach w grudniu były surowce. Ceny ropy naftowej Brent i WTI spadły w połowie miesiąca do najniższych poziomów od początku 2021 roku. Było to spowodowane narastającymi napięciami między Stanami Zjednoczonymi a Wenezuelą, które na początku roku doprowadziły do zatrzymania prezydenta Wenezueli przez jednostki specjalne USA.

W efekcie, w związku z planami Donalda Trumpa dotyczącymi zwiększenia wydobycia ropy w tym południowoamerykańskim kraju, posiadającym notabene największe rezerwy ropy na świecie, doszło do spadku cen.

Złoto podążało w przeciwnym kierunku i w pierwszy dzień świąt Bożego Narodzenia osiągnęło historyczne maksima. Metale szlachetne, co do zasady, mają tendencję do wzrostów w okresach niepewności społecznej i gospodarczej. Widzimy to dziś m.in. w związku z trwającą wojną w Ukrainie, kryzysami na Bliskim Wschodzie, rosnącą obecnością Chin na Morzu Południowochińskim oraz nieprzewidywalnością działań obecnej administracji USA.

Jednocześnie obserwujemy stopniową dywersyfikację międzynarodowych rezerw handlowych. Podczas gdy w przeszłości zyski generowane w dolarach amerykańskich były tradycyjnie lokowane w obligacjach skarbowych USA, rosnąca niepewność związana z decyzjami politycznymi w Stanach Zjednoczonych zwiększa dziś atrakcyjność metali szlachetnych jako alternatywnego sposobu przechowywania wartości.

Amerykańskie rynki akcji uniknęły w grudniu gwałtownych wahań. Inwestorzy przyjęli ostrożne podejście ze względu na utrzymujące się obawy dotyczące przewartościowania spółek technologicznych, ograniczeń handlowych oraz możliwego osłabienia dolara.

Inwestorzy w dalszym ciągu poszukiwali więc okazji poza Stanami Zjednoczonymi. W ubiegłym miesiącu kontynuowane były wzrosty akcji z sektora finansowego i obronnego, a europejski indeks Stoxx 600 zyskał 2,8%. Dobrze radziły sobie również Chiny. Wzrost cen metali szlachetnych oraz reformy rządowe znalazły odzwierciedlenie we wzroście indeksu Shanghai Composite o 2,1%.

W Stanach Zjednoczonych tym razem nie doszło do tradycyjnego „rajdu Świętego Mikołaja”, czyli krótkiego okresu wzrostów na giełdach przypadającego na czas okołoświąteczny. Indeks S&P 500 pozostał w grudniu zasadniczo na niezmienionym poziomie. Jednak ze względu na osłabienie dolara, w trakcie miesiąca, inwestorzy rozliczający się w euro odnotowali niewielką stratę na amerykańskich akcjach.

Inflacja w Stanach Zjednoczonych spowolniła w listopadzie do poziomu 2,7% (dla porównania inflacji CPI w Polsce za grudzień wyniosła 2,4%), czyli o 0,3 punktu procentowego mniej, niż oczekiwano. W związku z tym Rezerwa Federalna USA obniżyła stopy procentowe do przedziału 3,5–3,75%, dokonując trzeciej obniżki stóp w 2025 roku.

Do tej decyzji przyczynił się przede wszystkim słabszy od prognoz wpływ ceł na odporną gospodarkę USA oraz niewielki wzrost stopy bezrobocia do 4,6%. Pozostałe wskaźniki za trzeci kwartał również pozytywnie zaskoczyły: Stany Zjednoczone odnotowały wzrost PKB na poziomie 4,3%, Chiny 1,1%, a strefa euro 0,3%.

Dla porównania inflacja w Polsce po raz pierwszy od dłuższego czasu znalazła się w celu inflacyjnym NBP i wynosi 2,4%. Rada Polityki Pieniężnej (RPP) w grudniu 2025 r. również zdecydowała się obnizyć stopy procentowe NBP o 0,25 p. p., ustanawiając stopę referencyjną na poziomie 4,00%. Była to szósta obniżka w 2025 roku, kontynuująca trend łagodzenia polityki pieniężnej w Polsce.

Wśród funduszy ETF wchodzących w skład naszych globalnych portfeli najlepiej radził sobie fundusz odwzorowujący indeks dużych spółek europejskich, który odnotował wzrost o 2,9%. Największą stratę zanotował natomiast fundusz akcji amerykańskich o dużej kapitalizacji, śledzący indeks S&P 500, ze spadkiem o 0,4%.

Spośród naszych strategii najwyższy wzrost osiągnął portfel dynamiczny 100/0 (akcje/obligacje), który w przeliczeniu do PLN zyskał 0,1%.

Strategia obligacyjna 0/100 spadła o 1,1%. 

Pamiętajcie, że do 31 stycznia 2025 r. możecie również skorzystać, ze specjalnej promocji i obniżyć opłatę za zarządzanie o 50% na okres 5 lat dla przetransferowanych z IKE do OIPE środków. Więcej informacji w tym artykule.

W przypadku polskiej giełdy ubiegły rok był bardzo udany. WIG20 zyskał aż 45,3% co jest najlepszym rezultatem od 29 lat.

Nasze Złote Portfele skorzystały na tym wzroście i tak portfel w 100% złożony z akcji dał zarobić za ostatni rok 26,3%.