Komentarz rynkowy – kwiecień 2025

Na początku zapowiedział on ekstremalne cła, jednak później złagodził swoje stanowisko i odroczył ich wprowadzenie. Mimo to wojna handlowa z Chinami się zaostrzyła, a poziom ceł osiągnął alarmujące, trzycyfrowe wartości.

Jest jednak również pozytywna wiadomość: Trump nie podchodzi do sytuacji na rynkach obligacji, akcji i walut tak uparcie i nieodpowiedzialnie, jak się obawiano.

Dramatyczny miesiąc rozpoczął się od ogłoszenia przez prezydenta USA tzw. „Dnia Wyzwolenia”. Była to lista wzajemnych ceł obejmująca 192 kraje (z wyjątkiem już objętych sankcjami reżimów, takich jak Rosja, Korea Północna i Kuba).

Decyzje te wzbudziły obawy dotyczące wzrostu inflacji, spowolnienia globalnego wzrostu gospodarczego oraz utraty statusu dolara amerykańskiego jako długoterminowego gwaranta stabilności. Indeks zmienności S&P 500 (VIX) wzrósł do najwyższego poziomu od pięciu lat, a sam indeks S&P 500 niemal osiągnął poziom rynku niedźwiedzia – spadł o 19% względem lutowego szczytu i zanotował czwarty największy dwudniowy spadek w historii.

Inwestorzy zaczęli nawet kwestionować bezpieczeństwo tradycyjnie uznawanych aktywów. Dolar amerykański spadł do najniższego poziomu od trzech lat (euro zyskało ponad 5% względem dolara), a rentowności obligacji rządowych gwałtownie wzrosły – co wyraźnie pokazywało niepokój inwestorów wobec polityki handlowej i fiskalnej administracji Trumpa.

W obliczu problemów związanych z obligacjami o wysokiej rentowności i słabym dolarem, Trump złagodził swoje stanowisko i opóźnił nałożenie ceł o 90 dni dla większości krajów. Dało to światu czas na negocjacje i przyczyniło się do częściowego uspokojenia rynków. Pomimo burzliwego początku, indeks S&P 500 zakończył kwiecień ze spadkiem jedynie o 0,64%, STOXX Europe 600 stracił 0,5%, a NASDAQ zyskał 0,88% (w walutach lokalnych).

Złoty Portfel przez 3 lata o połowę taniej!

Inaczej wyglądała sytuacja w relacjach handlowych z Chinami: USA nałożyły cła w wysokości 145%, na co Chiny odpowiedziały cłami na poziomie 125%. Rywalizacja ta wywiera presję na obie strony, co odzwierciedlają rynki akcji i surowców. Indeks giełdy w Szanghaju spadł w tym miesiącu o 2%. Wojna handlowa trwa, ale obie strony zaczęły już robić ustępstwa w kwestii towarów pierwszej potrzeby.

Wśród ETF-ów w portfelach Finax, fundusz śledzący małe europejskie spółki opierał się spadkom i zyskał 1,82%. Najmocniej ucierpiały rynki USA, szczególnie spółki średniej wielkości – fundusz S&P 400 Mid Cap spadł o 7,09%.

Najlepiej wypadła strategia najbardziej konserwatywna – czysto obligacyjne portfele zyskały 3,1%. Strategia dynamiczna 100/0, zgodnie z globalnym trendem, spadła o 1,9% – pogłębiło to dodatkowo osłabienie dolara, w którym denominowana jest większość naszych pozycji akcyjnych.