Komentarz rynkowy – listopad 2025

Przez większość miesiąca dominowały obawy, że ceny akcji spółek technologicznych stały się zbyt wysokie w związku z hossą związaną ze sztuczną inteligencją. Sama firma Nvidia straciła w ciągu miesiąca 12,6%, pomimo ogłoszenia ogromnego wzrostu przychodów o 62% w ujęciu rok do roku.

Miało to oczywiście wpływ na kształtowanie się wszystkich głównych indeksów giełdowych. Dla inwestorów inwestujących w dolarach amerykańskie indeksy S&P 500 i Russell 2000 zamknęły miesiąc niewielkimi wzrostami, odpowiednio o 0,1% i 0,8%. Jednak dla inwestorów inwestujących w euro wyniki te były ujemne ze względu na osłabienie dolara amerykańskiego.

Straty byłyby większe, gdyby nie silne ożywienie w drugiej połowie listopada, spowodowane głównie oczekiwaniami kolejnej obniżki stóp procentowych przez Fed w grudniu.

W Europie główne indeksy odnotowały niewielkie wzrosty. Ogólnoeuropejski indeks Stoxx 600 wzrósł o 0,6%. Jednak w dużej mierze podążał on za rozwojem sytuacji po drugiej stronie Atlantyku, ponieważ zyski na zamknięciu były ponownie wynikiem wspomnianego silnego ożywienia w drugiej połowie listopada.

Wzrost na rynkach akcji UE był również wspierany przez rosnące nadzieje na pokój w wojnie rosyjsko-ukraińskiej.

W Azji utrzymujący się niski popyt krajowy w połączeniu z globalnymi obawami dotyczącymi firm zajmujących się sztuczną inteligencją spowodowały spadki na chińskich rynkach, a indeks Shanghai Composite stracił w ciągu miesiąca 1,7%.

Na odpowiednich rynkach walutowych euro osłabiło się w stosunku do korony czeskiej o 0,9%, w stosunku do forinta węgierskiego o 1,7% oraz w stosunku do złotego polskiego o 0,4%.

Spośród funduszy ETF uwzględnionych w naszych portfelach najlepszy wynik osiągnął fundusz śledzący amerykańskie akcje spółek o średniej kapitalizacji, który odnotował wzrost o 2,2%. Największą stratę poniósł fundusz rynków wschodzących, który stracił 2,1%.

Wśród naszych strategii inwestowania w fundusze ETF konserwatywny portfel 0/100 (fundusze ETF akcji/obligacji) odnotował najmniejszy spadek o 0,6%. Dynamiczna strategia 100/0 straciła 0,7%.

W Złotych Portfelach w listopadzie były nieznaczne spadki. Najważniejszym wydarzeniem ostatnich tygodni pozostają kolejne obniżki stóp procentowych. Choć prezes NBP, prof. Adam Glapiński, podkreślał, że nie jest to cykl obniżek, była to już szósta decyzja o redukcji stóp w tym roku. To dobra wiadomość dla kredytobiorców, mniej korzystna natomiast dla osób oszczędzających – można się spodziewać dalszego spadku oprocentowania lokat.

Pamiętajcie, że przenosząc środki z lokaty/konta oszczędnościowego do Złotego Portfela Obligacji, możecie skorzystać ze specjalnej zniżki. To dobry moment, by pozwolić swojej poduszce finansowej pracować efektywniej. Przenieś poduszkę finansową do Złotego Portfela Obligacji i zyskaj wyjątkową zniżkę.

Na początku grudnia, z lekkim opóźnieniem, pojawił się również projekt ustawy dotyczącej konta OKI – nowego instrumentu oszczędnościowego z ulgą podatkową. Więcej szczegółów znajdziecie na naszym blogu w artykule Czy OKI jest oki?.